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　　外汇期货

　　鲍威尔暗示降息可能：将采取适当措施维持经济扩张
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　　鲍威尔的讲话表明了近期美联储对于货币政策的态度，采取适当政策措施维持经济扩张是边际宽松的信号，但是鲍威尔依旧强调保持耐心，这表明即使是降息，节奏和幅度不会像市场预期的那样。

　　国债期货
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　　外交部发布在美国注意安全的安全提醒
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　　随着包商银行事件的发生，近期部分中小银行通过同业存单融资的难度上升，这将不可避免对企业融资环境产生负面的影响，进一步影响企业的生产和经营。

　　股指期货
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　　第二批科创主题基金即将开售
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　　市场避险情绪并未完全消散，但期指基差继续收窄，显示投资者对6月中旬及以后的预期稍有好转，整体来看，机构普遍对后市持乐观态度，但短期仍需谨慎。

　　能源化工
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　　API原油库存增加355万桶
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　　API库存数据不佳，原油和成品油库存均在累积，侧面反应美国自身的成品油消费情况不佳。汽油和柴油的库存变化均有一定的逆季节性。

　　黑色金属
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　　铁矿石供需紧张时刻已过，钢铁行业景气度下降
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　　从中长期来看，需要关注缺口的弥补情况，如果市场逐渐看到非主流矿弥补供需缺口，矿石存在趋势大幅向下的可能。

　　黑色金属
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　　我国从南到北全面进入汛期
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　　在汛期到来和高温天气出现的情况下，建材需求依然处于弱势格局。而高供应格局并未改变，贸易商情绪难有明显转变。钢价反弹动力不足，依然存在回落压力。

　　1、金融要闻及点评
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　　1.1、外汇期货(美元指数)

　　鲍威尔暗示降息可能：将采取适当措施维持经济扩张(来源：Bloomberg)

　　我们不知道贸易问题和其他事件将如何或何时得到解决，美联储永远会用适当举措来支持本轮经济扩张。而本轮经济扩张带来了强劲的劳动力市场以及通胀接近2%的对称官方目标。美国核心通胀在过去12个月小幅低于2%，如果这种“低位意外”持续存在，将令美国基准货币利率更加接近有效下限(ELB)。FOMC同事和我自己必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险。

　　埃文斯：并不认为美联储应该降息来回应市场压力(来源：Bloomberg)

　　芝加哥联储主席埃文斯并不认为美联储应该降息来回应市场压力。他承认，当通胀小幅偏低时，存在必要时调整政策的空间和合理性，但美国经济的基本面保持强劲，消费者支出也保持坚挺，这也是调整货币政策时重要的考量依据。

　　4月美国工厂订单同比增速创特朗普上任来新低(来源：Bloomberg)

　　美国商务部公布，美国4月工厂订单环比下降0.8%，市场预期下降1%，3月增幅从创七个月新高的1.9%下修至1.3%。

　　点评：鲍威尔的讲话表明了近期美联储对于货币政策的态度，采取适当政策措施维持经济扩张是边际宽松的信号，但是鲍威尔依旧强调保持耐心，这表明即使是降息，节奏和幅度不会像市场预期的那样。鲍威尔强调了目前经济的形势和低利率下限对于经济的影响，这一点很重要，联储主席对于较低的自然利率的担忧导致降息存在耐心的问题。最终这是一个短期和长期之间的平衡，就看美联储认为哪一个更加重要。

　　投资建议：美元指数震荡。

　　1.2、股指期货(上证50/中证500/沪深300)

　　商务部：美方从中美贸易中获益巨大

　　美方不顾多边贸易规则，以贸易逆差为由频繁采取单边主义和保护主义措施，挑起中美经贸摩擦，同时在中美经贸磋商中企图将自身利益诉求强加于中国，是典型的贸易霸凌主义行为。美方做法给中美两国和世界造成损害，责任完全在美方。中方认为，美对华贸易逆差受到多种客观因素影响，是市场作用的结果。美方从中美贸易中获益巨大，“吃亏”论完全站不住脚。

　　点评：长期来看，企业盈利预期也正在改善，一是中美贸易的问题势必会继续推动改革开放的深化实施，二是此前减税降费的影响继续，三是随着央行定向调控，宽信用能逐步降低中小企业的融资成本，市场有一定宽松预期，四是科创板的积极推进，也能有助于企业的成长发展，原因是新的上市制度使企业能够更快速方便的实现股权融资。整体来看，机构普遍对后市持乐观态度，不过我们还是觉得尽管中长期乐观，但短期仍需谨慎。

　　投资建议：市场仍有较大不确定因素影响，尽可能以谨慎参与为主，建议投资者观望。

　　1.3、国债期货(10年期国债/5年期国债/2年期国债)

　　央行公开市场操作净回笼900亿元

　　央行开展600亿元7天期逆回购操作，周二有1500亿元逆回购到期，当日实现净回笼900亿元。

　　国开行两期债招标结果尚可

　　国开行增发3、7年期金融债中标利率3.2419%、3.7578%，投标倍数分别为4.02、3.2。

　　外交部发布在美国注意安全的安全提醒

　　近期，美国执法机构多次采取出入境盘查、上门约谈等多种方式骚扰赴美国中国公民。外交部和中国驻美国使领馆提醒赴美国中国公民和在美国中资机构提高安全意识，注意加强防范，妥善积极应对。如遇紧急情况，请及时与中国驻美国领馆联系寻求协助。

　　点评：5月份官方制造业PMI的回落一方面与中美贸易战升级有关，另一方面与企业融资环境收紧有关。我们预计6月份中美贸易谈判难以有明显的改善，而随着包商银行事件的发生，近期部分中小银行通过同业存单融资的难度上升，这将不可避免对企业融资环境产生负面的影响，进一步影响企业的生产和经营。此外，全球经济增长前景黯淡，多个发达经济体央行考虑降息。外部环境对于国内流动性宽松的制约在减弱。

　　投资建议：包商银行事件引发的流动性问题对于国债短期之内形成一定利空，但是这种流动性的冲击中期对经济将有一定的负面影响，利多国债。因此对于中长线投资者来说，每次国债期货因为流动性冲击出现一定幅度回调，都是买入的时机。

　　2、商品要闻及点评
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　　2.1、黑色金属(铁矿石)
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　　外商投资加拿大能矿业创近年新低

　　由于全球能源和矿业企业对加拿大投资兴趣下降，该国资源类企业对外投资创历史最高水平。近日，加拿大统计局发布报告称，2019年一季度，加拿大能矿企业对外净投资达到155亿加元，几乎是上个季度的两倍。这对于吸引投资困难的加拿大矿业不是一个好现象。数据表明，加拿大资源类企业近些年没有得到大规模外国投资，因此可能寻求投资海外。

　　巴西Minas Gerais州与技术公司签署谅解备忘录

　　淡水河谷尾矿坝事件后，巴西米纳斯吉拉斯(Minas Gerais)州与一家名为 Inmarsat的科技公司签署了谅解备忘录(MoU)，共同监测当地尾矿坝动态。Inmarsat公司称其将利用物联网及卫星技术等智能监控系统为州政府提供尾矿坝实时监测服务。

　　该技术基于相互连接的传感器，传导测压管压力、水位、当地天气状况及倾斜情况等数据。这些数据组合集成后通过全球网络传导至云表盘。

　　6月4日普指回升(来源：西本新干线)

　　6月4日，普氏62%铁矿石指数涨1.95美元至99.9美元，月均价美元98.93；唐山普方坯涨10元至含税出厂3540元。

　　铁矿石供需紧张时刻已过 钢铁行业景气度下降

　　中国钢铁工业协会市场调研部副主任吴京晶4日在第十三届铁矿石国际市场研讨会上表示，铁矿石最紧张的供需阶段已经过去，下半年市场的核心还是要看钢铁的生产和需求变化。此前气势如虹的铁矿石主力合约近几日在期货市场上已出现了明显的震荡调整信号。钢铁行业人士接受上证报记者采访时表示，5月钢市景气度出现回落，预计6月将延续趋弱的态势。铁矿石走势将趋于震荡。

　　点评：铁矿在经历了连续的大幅下跌后，反弹的情绪有所加强，短期行情出现了反复。但我们认为本周钢材和矿石库存都将出现止跌企稳的迹象，在周四周五公布库存数据后情绪将重新跌入谷底。我们再次强调，矿石已度过供需最不平衡的阶段，从边际的角度来看短期价格存在回调压力。而从中长期来看，需要关注缺口的弥补情况，如果市场逐渐看到非主流矿弥补供需缺口，矿石存在趋势大幅向下的可能。

　　投资建议：在700元/吨以上缺少基本面支撑的矿石期价，毫无疑问地将迎来回调，短期看至680元/吨。而在套利上，本周港口库存止跌企稳对于7-9反套将产生明显的信心支撑，但需注意流动性风险。

　　2.2、黑色金属(焦炭/焦煤/动力煤)
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　　唐山个别钢厂焦炭采购价提降100元/吨

　　唐山个别钢厂鉴于现阶段原材料成本大幅增加和焦炭库存情况，焦炭采购价提降100元/吨，并限量进厂，6月5日执行。现唐山主流市场二级焦A13.5，S0.8，CSR58报2090-2110，A13，S0.7，CSR55报2140-2150；准一级焦A13，S0.7，CSR60-63报2170-2220，均到厂承兑含税价。

　　韩城地区环保形势严峻 焦企整体限产40-50%

　　中央大气环保督查组联合国家监测总局6月1日进驻韩城，严格规定焦企9:00-16:00不允许出焦，环保形势较为严峻。焦企在常态化限产30%基础上力度均有加大，某些焦企由于排放未达标以及焦炉检修原因开工率只30-50%，日产量大幅缩减，下游部分长协客户难以保证正常供货。

　　雄安—石家庄1000千伏交流特高压投运

　　6月4日3时12分，雄安—石家庄1000千伏特高压交流工程正式投入运行。这是服务雄安新区的首条特高压工程，为雄安新区实现100%清洁能源供应创造了条件;同时，京津冀鲁形成世界首个特高压双回环网，将有效提升华北地区电网安全稳定运行水平，极大提高电网优化配置能源资源能力。

　　点评：近期部分地区焦企的环保限产虽有加码的态势，但尚未明显大范围的限产现象。加之焦化厂盈利依然较为理想，生产意愿较高，局部的限产尚不能对市场供给造成明显的压制。钢厂补库态度将对焦炭价格产生更为主导的作用。而焦炭现货市场的分歧加大，焦企尚在进行第四轮提涨，已有钢厂提出了第一轮提降。预计焦炭现货短期还处于博弈格局，但随着下游库存的回升和港口现货的流出，现货价格回落的风险也有所加大。

　　投资建议：煤焦市场回落压力依然较大，建议反弹沽空操作。

　　2.3、黑色金属(热轧卷板/螺纹钢)
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　　国家将加强对电炉炼钢发展的指导

　　在2019(第二届)中国电炉炼钢科学发展论坛上，工信部原材料工业司钢铁处处长徐文立指出，“2018年，在我国粗钢产量中，电炉钢约为9000万吨，而社会废钢产出量约为2.2亿吨，其中长流程消耗约1.6亿吨，剩下仅有6000万吨可供短流程使用。若电炉钢比例进一步提高，短期内将面临废钢资源不足的问题，且受制于生产成本等因素，目前尚不具备大规模发展电炉炼钢的条件。”

　　5月重卡销售量同比下降4% 6月或将继续下滑

　　6月4日，第一商用车网数据显示，今年5月，我国重卡市场共销售各类车型10.9万辆，环比下降9%，同比下降4%。1-5月，重卡市场累计销售55.34万辆，同比下降1%。在天然气重卡市场的拉动下，5月重卡整体市场未出现大幅下滑。这受益于7月1日起即将实施的重型燃气车国六排放标准带来的经销商及用户提前购买。但燃气车等部分细分领域增长未能掩盖整体市场需求下降。

　　我国从南到北全面进入汛期

　　今年汛期来得早，南方部分地区3月6日入汛，较往年提前了26天，北方地区于6月1日进入汛期。水利部近日召开的全国水旱灾害防御工作视频会议认为，根据预测，今年汛期长江中下游、淮河、珠江流域西江和北江、福建闽江可能发生区域性较大洪水，黄河上中游、海河南系、第二松花江、辽河等可能发生局地暴雨洪水。全年登陆我国台风个数可能接近常年到略偏多、强度可能偏强。

　　点评：昨日钢价虽出现一定的反弹，但现货市场转弱的格局并未明显的转变。在汛期到来和高温天气出现的情况下，需求依然处于弱势的格局，贸易商的接货情绪难以出现大幅的好转。而即使近期钢厂检修有所增加，高供应的状态并没有根本上的变化。若钢材降库存的速度依然较低，对于期现货市场心态都将造成压制。同时，近期原料端价格都有由强转弱的迹象，对钢价的成本支撑有所减弱。我们认为钢价反弹动力不足，仍将继续回调。

　　投资建议：钢价回落的格局尚未转变，建议反弹偏空思路，同时跨期方面建议反套操作。建材需求的季节性回落预计还将使卷螺差出现一定的修复。

　　2.4、有色金属(镍)
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　　金川WP公司产出第一炉镍铁

　　当地时间5月27日凌晨3点38分，金川集团印尼金川红土镍矿项目取得重大进展，印尼金川WP公司生产出第一炉镍铁。印尼金川WP&RKA红土镍矿项目是我国“一带一路”甘肃省首个海外投资项目，也是金川集团镍产业规划海外重点建设项目。项目建设包括矿山、冶炼、电厂、辅助系统和生活设施，年产Ni15%镍铁20万吨。

　　华北某钢厂6月高镍铁采购价下调15元/镍点

　　据市场了解，华北某钢厂6月部分高镍铁采购价格为950元/镍(到厂含税)，相比上轮采购价格下调15元/镍，此价成交量约1万实物吨。

　　本钢丹东公司首签430钢种出口订单

　　继成功生产SUS304钢种0.1mm极限厚度宽幅冷轧产品后，近日，本钢不锈钢冷轧丹东公司，首签1000吨430钢种出口韩国订单。

　　点评：市场悲观情绪发酵，跌价负反馈初步形成，现阶段钢厂对原料的打压力度增大，预计冶炼端利润收缩接下来幅度更大，市场需要看到持续的不锈钢库存去化才能缓解需求担忧，我们认为这需要更多钢厂减产或检修，整体上看，镍价短期或继续处于下行通道。不过在低库存与宏观预期反复的背景下，现阶段我们并不建议持续追空。

　　投资建议：市场悲观情绪发酵，跌价负反馈初步形成，现阶段钢厂对原料的打压力度增大，镍价短期或继续震荡下行。不过考虑到低库存与宏观预期的反复，持续追空的风险较大，建议投资者前期空单逐步止盈。

　　2.5、有色金属(铝)
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　　四川中孚广元50万吨绿色水电铝材一体化项目推进

　　四川中孚广元项目也在热火朝天地加快建设，预计一期工程将于10月份如期投产。5月31日上午，张洪恩名誉董事长听取了年产50万吨绿色水电铝材一体化项目的工程进度和推进情况汇报，并就加快推进项目建设提出要求。他对项目建设进度情况表示满意，对指挥部全体成员的努力付出给予高度评价。

　　5月中国氧化铝产量597.1万吨

　　SMM数据显示，5月(31天)中国氧化铝(冶金级)产量597.1万吨，同比下滑1.39%，年化运行产能7030.37万吨，环比下降33.6万吨，同比下降99.06万吨，日均产量19.3万吨，环比4月减少0.1万吨，2019年1-5月中国氧化铝产量2956.4万吨，同比增长4.19%。

　　全球生产商对三季度日本铝升水的报价为115-120美元

　　据外电6月3日消息，参与季度定价谈判的三位消息人士周一称，全球主要铝生产商对日本买家三季度铝升水的报价为每吨115-120美元，较当前季度高出10%-14%，因称供应趋紧。

　　点评：四川中孚广元项目一期25万吨将于10月投产，电解铝供应压力预计在下半年将逐渐增加，上半年供应短缺的情况将逐渐改善。氧化铝近期市场较为混乱，有少量3000元/吨左右的持货贸易商出货价，亦有2900-2950元/吨的收货出价，出货方多以民营贸易商为主。氧化铝厂最近在进行矿石库存补充，一旦矿石库存补充完成那么价格则也有可能会有小幅调整。

　　投资建议：铝行业基本面短期仍然偏强，但宏观扰动增加，建议谨慎偏多思路操作或者观望为宜。中长期角度而言，市场交易逻辑逐渐过渡到成本和消费端，铝价具有明显下移压力，投资者可以考虑逢高沽空的操作。

　　2.6、能源化工(乙二醇)
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　　南亚塑胶一套37万吨装置关停

　　南亚塑胶位于德州波因特康福特的37万吨/年MEG装置在两周前因技术故障关停，预计还将维持关停两周左右。

　　乙二醇市场走势僵持

　　尾盘乙二醇市场走势僵持，本周现货报盘4320，递盘4310；下周现货报盘4330，递盘4320；6月下期货报盘4340，递盘4330。

　　聚酯瓶片市场重心继续下探

　　周二聚酯瓶片市场重心继续下探，原料PTA主力期价震荡回落，乙二醇午后市场窄幅整理，市场交投气氛清淡，厂家报价部分继续下调，瓶片主流重心继续下探。目前华东地区水瓶料市场主流重心参考价在7000-7100元/吨附近，华南地区水瓶料主流重心参考价在7050-7150元/吨自提。

　　点评：乙二醇期价近期窄幅波动，下游长丝、短纤、瓶片价格持续下跌，需求未见好转。短期来看，各路工艺生产全线亏损，叠加昨日避险情绪有所释放，下跌空间有限。基差方面有所收敛，可能是由于近期库存小幅回落支撑现货价格。

　　投资建议：目前整体供需矛盾仍未解决，短期维持弱势震荡格局，建议投资者观望为主。

　　2.7、能源化工(原油期货)
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　　API原油库存增加355万桶

　　截至5月31日当周，API原油库存 +355万桶，前值 -527万桶。库欣地区原油库存 +141万桶，前值 -17.6万桶。汽油库存 +270万桶，前值 +270万桶。馏分油库存 +631万桶，前值 -210万桶。

　　俄罗斯6月初产量降至1087万桶/天

　　据两位熟悉官方数据的消息人士对路 透社透露，今年6月1日至3日，俄罗斯的平均石油产出为1087万桶/日，低于5月的均值1111万桶/日，且创2016年中旬以来的三年最低。

　　下周国内油价下调几成定局

　　近期，原油市场行情恶化。业内监测机构预计，后期原油或仍呈震荡下滑走势，6月11日国内油价下调几成定局。据卓创测算，截至6月3日收盘国内第6个工作日参考原油变化率为-6.45%，对应汽柴油下调幅度为285元/吨，调价窗口为6月11日24时。

　　点评：油价周二企稳回升，主要受到美联储宽松预期所驱动。目前成员国上对于OPEC+半年度会议是否应该被推迟至7月初是存在分歧的。我们认为OPEC+产量政策很难得到调整，尤其是在油价已经大幅下挫的情况下。接下来就是产量政策若不变，是否能够稳定油价的问题。API库存数据不佳，原油和成品油库存均在累积，侧面反应美国自身的成品油消费情况不佳。汽油和柴油的库存变化均有一定的逆季节性。

　　投资建议：多Brent空RBOB头寸获利了结
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　　2.8、能源化工(纸浆期货)
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　　银星6月船货价下修至620美金/吨

　　据悉，智利Arauco公司2019年6月份木浆最新外盘重新调整，其中针叶浆银星合同价620美元/吨。

　　河北俄浆跌至4850元/吨

　　河北地区进口俄针叶浆市场供应量不多，业者交付前期合同为主。偶有报价，俄针叶浆含税参考报价4850元/吨左右，低价传闻亦存，阔叶浆货少。

　　山东地区针叶浆继续走弱

　　山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，价格承压调整，业者疲于报盘，倾向于实单实谈。市场部分含税参考价：银星4700-4750元/吨，加针4750-4850元/吨，北木货少。

　　点评：据卓创资讯消息，智利Arauco公司2019年6月份木浆最新外盘重新调整，其中针叶浆银星合同价620美元/吨。银星下修报价，显示内外价差倒挂致使贸易商拿货意愿极低。620美金/吨，折算成人民币大致在4700元/吨-4800元/吨。进口倒挂的情况虽有改善但仍有些许倒挂。预计后期进口量仍有望下滑。

　　投资建议：高库存叠加悲观的情绪致使纸浆价格出现了暴跌。这是在我们预期之外的，本轮行情研判失误。不过我们仍然认为进口利润倒挂是难以持续的。从PPPC的数据来看，4月的发运量已经明显下滑，未来漂针浆到港量下降已是事实。现在就看市场什么时候去反映这个情况了。

　　2.9、能源化工(PP/LLDPE)
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　　石化延续降价，PE下游补仓谨慎

　　6月4日国内PE市场价格延续跌势，华北部分线性和高压跌50-100元/吨；华东部分线性跌50-100元/吨；华南部分线性和高压跌50-100元/吨。部分石化下调出厂价，商家心态欠佳，继续跟跌出货。终端需求一般，实盘成交商谈。国内LLDPE价格在7700-7950元/吨。

　　PP现货市场延续走弱态势

　　6月4日国内PP市场延续弱势整理，幅度在50-100元/吨。期货低位震荡拖累市场交易情绪，部分石化下调厂价，成本支撑松动。贸易商延续主动让利促成交，下游工厂接盘谨慎，侧重实盘商谈，场内交投清淡。华东市场拉丝主流价格在8200-8300元/吨。

　　5月PP装置检修损失产量约在33.83万吨

　　据卓创统计，2019年5月我国聚丙烯装置检修损失量约在33.83万吨，环比4月份的16.97万吨增加99.31%。

　　点评：本周聚烯烃市场的主导因素仍在于“弱需求”，下游工厂采购积极性不高，导致市场货源消化缓慢，从而导致石化库存压力再起，而降价促销策略则会抑制中下游的投机性需求。由于市场对于塑料制品出口前景担忧加重，中国地区需求疲弱令全球市场缺乏信心，短期内聚烯烃现货市场的观望情绪加重，新增产能投放将带来更为激烈的价格竞争。

　　投资建议：短期内聚烯烃期价低位徘徊，考虑到宏观风险并未完全消化，建议投资者密切关注宏观因素，不宜急于抄底。

　　2.10、能源化工(PTA)
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　　华东一套150万吨/年PTA装置短停

　　据悉，华东一套150万吨PTA装置6月4日临时停车，计划维持3-5天。

　　华东一套PTA装置临时停车

　　华东一套220万吨PTA装置上周起有所减负，预计将于5日开始正式停车，重启时间暂未确定。

　　东北一套PX装置进入检修

　　东北一厂一条PX生产线已经于本月初停车检修，另一条生产线将于6月5日停车，合计产能75万吨；该厂原计划检修两个月，目前预计小幅缩短检修时间，检修过程中同时扩能，预计最终产能达到100万吨左右。

　　点评：华东两套装置临时停车，但预计均以短停为主，对供应端影响有限。受装置临时停车影响，现货升水略有扩大，但短期尚不足以对期货价格构成供应端的提振。现阶段下游需求仍看不到改善迹象，订单不足叠加对需求前景的悲观预期导致涤丝产销进一步下滑，上游累库预期较强，短期PTA供需基本面依旧缺乏有效支撑。

　　投资建议：预计TA短期将维持弱势。

　　2.11、能源化工(PVC)
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　　新疆中泰化学（002092）PVC价格下调

　　新疆中泰化学PVC开工正常，有部分预售，基本无库存压力，报价下调，华东电汇库提6900元/吨，8型高150元/吨。

　　6月4日现货PVC继续下滑

　　今日国内PVC市场延续平静，需求不佳，期货跌幅较大，现货询盘不佳，交投寡淡，各地市场价格纷纷下跌。截至收盘，华东地区主流6700-6780元/吨，华南地区6780-6830元/吨；山东主流6770-6820元/吨送到，河北市场主流6650-6750元/吨送到。

　　5月国内PVC产量151万吨

　　隆众数据发布：2019年5月份国内PVC生产企业产量在151.084万吨(不含台塑、湖南、广东、特种及糊树脂)，1-5月份累计790.307万吨，同比去年增加1.28%。5月份产量环比4月份下降4.87%，受5月份企业检修大幅增加影响；同比去年5月份产量减少2.98%，受检修计划集中及增加影响减损量较去年增加明显。

　　点评：5月份国内PVC生产企业产量在151万吨环比下降4.87%，1-5月份累计790.307万吨，同比去年增加1.28%。从隆众统计的数据来看，5月的天量检修使得供应出现了明显收缩。1-5月累计同比增速已降至2%以下。今年供应低速增长已是确定性的事实。这个PVC基本面的一个强有力的支撑。现在不确定的是需求在中美贸易战的背景下是否会出现萎缩。目前从库存去化的角度来看，不容乐观，后续情况则有待观察。

　　投资建议：行情已如期回撤至6700元/吨，建议投资者空单止盈，离场观望。。

　　2.12、油料油脂(豆油/豆粕期货/大豆)
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　　巴西2018/19年度大豆出口料为7,150万吨

　　FCStone预计,巴西2018/19年度大豆出口料为7,150万吨。巴西2018/19年度玉米出口料为3,300万吨,高于5月预估的3,200万吨。巴西2019年第二茬玉米作物产量料为7,020万吨,之前预估为6,850万吨。巴西2018/19年度总的玉米产量为9,820万吨。

　　中国和马来西亚达成进口20万吨马来西亚棕榈油的易货协议

　　马来西亚媒体报道，中国已经同意通过易货交易进口近1.5亿美元的马来西亚棕榈油。报道称，马来西亚将向中国出口价值10亿人民币(约合1.4487亿美元)的棕榈油，约合20万吨。马来西亚一直努力降低棕榈油库存，旨在提振价格。去年12月份棕榈油库存曾增至19年来的最高水平。马来西亚希望中国采购更多的马来西亚棕榈油。中国是全球第三大棕榈油进口国。4月份中国同意未来五年内再从马来西亚采购190万吨棕榈油。

　　上周美国对中国大陆装运5船大豆(

　　美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量比前一周高出22.5%。截至2019年5月30日的一周，美国对中国(大陆地区)装运334,290吨大豆，相当于5艘巴拿马型号货轮装运的大豆数量。前一周美国对中国大陆装运272,886吨大豆，相当于4船大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的67.0%，一周前是51.2%，两周前是41.4%。

　　点评：从目前美豆的种植进度和未来两周的气象模型来看，并不能得到美豆新作会有大幅减产的结论，单产和种植面积还需要在未来半个月持续跟踪。另外，未来决定国内豆粕走势的决定性因素-贸易战的发展还存在变数：6月中美两国最高领导人再次会晤，若谈判继续、贸易摩擦缓解，豆粕价格会有较大幅度回落；若两国贸易摩擦持续，受到全球大豆供给充裕、国内需求下滑的影响，豆类的反弹幅度也会受到限制，不易过分追高。

　　投资建议：短期内豆粕价格快速上涨，透支美豆天气炒作因素，回调风险加大，追高需谨慎。

　　2.13、软商品(棉花)
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　　6月4日储备棉成交均价12667元/吨

　　6月4日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨，成交均价12667元/吨，较前一交易日上涨16元/吨，折3128B价格14049元/吨，较前一交易日上涨71元/吨。截至6月4日，累计计划出库24.30万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11700元/吨。

　　美棉播种继续加快 长势好于去年

　　美国农业部6月3日发布的美国棉花生产报告显示，截至2019年6月2日，美国棉花播种进度为71%，较前周增加14个百分点，比去年同期减少3个百分点，较过去五年平均值减少1个百分点。美国棉花现蕾率为8%，比去年同期减少2个百分点，较过去五年平均值减少1个百分点。美国棉花生长状况达到正常以上的为88%，高于去年同期的84%。

　　市场产销率下降 价格继续下跌

　　当前市场整体不景气，一些纱厂表示5月的产销率下降较多，部分纺企财务付款已经出现缺口，各方经营谨慎度增强。据反馈：山东、河南、河北等地的棉纱销售量还在持续走下坡路，成交量萎缩较大;受淡季和原料价格不稳等方面的影响，下游采购不积极并且非常谨慎，导致后续报价和订单明显减少。成品纱尤其是常规纱几乎滞销，下游也出现“关停潮”，关停或放假的企业增多。

　　点评：美棉播种进度加快，基本赶上往年正常播种进度，整体长势情况良好，在下年度美国种植面积增加的背景下，新年度美棉产量及期末库存预计将大幅增加，且全球预计扩种以及贸易摩擦可能损及下游需求，这制约着ICE棉花价格。

　　投资建议：国内下游纱布价格继续下行，销量也持续下滑，纺织企业产成品库存累积，开工率下降，关停和放假的企业增多，纺织企业信心不足，短期首要还是要消化产品端库存，不会大量采购原料。上游即便价格下跌也很难激发大的需求，再加上6月为纺织淡季，这就导致市场整体短期难脱离弱势格局，密切关注中美贸易形势的进一步发展，产业上关注后续订单情况及企业产品库存消化情况。

　　2.14、农产品(鲜鸡蛋)
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　　鸡蛋现货价格整体回升

　　鸡蛋现货价格结束两周下滑，企稳回升，全国现货均价3.74元/斤，由于前期蛋价下降，鸡蛋终端备货不多，库存较低，当下补库助推价格上涨。

　　淘汰鸡价格滞涨企稳

　　全国淘汰鸡均价5.23元/公斤，滞涨企稳，近两周鸡蛋价格持续回落，养殖户老鸡快速出栏，目前市场可供淘汰的老鸡数量有限，当前鸡蛋价格走强给淘汰鸡市场增加利好消息，养殖户压栏惜售情绪加强。

　　东北地区鸡蛋调研市场预期较为乐观

　　东北地区蛋鸡养殖企业实地调研，当前蛋鸡养殖利润在0.2-0.7元/斤不等，大规模企业的养殖利润更有，春季补栏状况态度不一，认为地区增量有限占据主导，普遍看好下半年市场行情。

　　点评：端午备货需求上升结束鸡蛋现货价格两周以来的持续下滑，当前市场对下半年蛋鸡补栏增加带来的供应增加和非瘟影响下鸡蛋需求增加的比较存在分歧。上游蛋鸡养殖企业反映后续蛋鸡增补栏较为有限，我们仍认为下半年市场需求会大于预期，同时禽肉类价格上涨带动淘汰鸡价格上升，老鸡提前淘汰，形成一定供应压力。随着端午备货逐步结束，短期需求下滑，现货价格进入六月可能面临短期回落。

　　投资建议：前期推荐做多2001的策略建议止盈，等现货价格调整，逢低做多。