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　　流动性：Shibor7天利率高位徘徊，短期偏紧
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　　逻辑：昨日央行开展1500亿逆回购操作，净投放700亿。昨日资金投放一方面有月末临近的原因，另一方面也与包商银行事件引发的信用风险上行有关，于是资金面出现了偏紧的状态。这点也可以从短端表现看出，DR007加权上升了9.08bp，Shibor7天也上行11.2bp，同时创出年内新高。预计下半周资金面仍将保持偏紧的状态，央行仍将以投放资金为主。

　　股指：MSCI落地前外资尾盘扫货，但短线观望态势未有逆转
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　　逻辑：昨日A股尾盘暴力拉升，最终沪深两市收涨。寻找尾盘拉涨动力，很容易就可以发现源头在于北上资金在收盘前最后时刻的大幅买入，且标的集中在MSCI纳入A股标的。因此，对于拉升的原因，一个合理的解释在于周三MSCI纳入A股因子扩容落地前，外资被动跟踪资金的流入推动。但是，不合理之处则在于，按照此前纳入因子的前后的表现，外资尽管也有纳入前埋伏纳入后入场的特点，但是流入整体相对平滑，并未出现几分钟内集中买入的现象。同时，我们注意到，一方面尽管多数沪深股通标的资金出现逆转，但作为估值仍旧处于高位的龙头贵州茅台（600519），昨日仍合计为净流出;另一方面IH基差走弱显著，两方面均表明资金短线内观望的态势并未得到逆转。因此，对于短线，在目前利多和利空均无明显表现的态势下，权益市场大概率仍将维持震荡。

　　操作策略：持有&低吸
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　　风险：1)美股崩盘;2)中美经贸会谈;3)人民币汇率
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　　期债：流动性危机解除，市场情绪恢复
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　　逻辑：央行有意呵护流动性，连续第二天净投放，债市情绪得到修复。从昨天的情况来看，包商带来的冲击得到一定改善，市场信心也略有恢复。另外，包商银行回购已经兑付，同业之间的风险解除。后市债市将继续回归基本面，短期震荡为主，建议投资者谨慎观望。

　　操作建议：观望
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　　风险：1)经济数据大幅超预期;2)贸易摩擦变化;3)流动性出现变化
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