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　　【策略观点】
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　　观点概述：稳定汇率为政策主基调，政策对冲蓄势，股指震荡筑底与股市阿尔法行情延续

　　驱动力：指数在探得新低后快速拉升，一方面表明市场对于利空的持续消化以及下跌动能的消耗，在阿尔法行情回归以及震荡寻底阶段，下行的绝对空间有限，另一方面也表明稳定汇率预期的过程中，股市受益于国内政策对冲。从国内整体的流动性而言，稳定汇率的主基调下，在以结构性去杠杆推进金融供给侧的背景下，包商银行的接管在货币市场引起了一定的流动性收紧与资金利率抬升，但央行启动逆回购进行对冲，缓解了局部流动性紧张对于市场的冲击。指数震荡寻底阶段，一方面总量流动性修复仍然有一个过程，而另一方面阿尔法行情回归过程中市场的风险偏好已开始尝试修复，因此操作上空头转为观望，多头以震荡市进行操作。

　　安全边际：贸易前景担忧开始向发达国家基本面的恶化进一步传导，短期悲观情绪对指数形成压力，但下跌从能已经经过了持续的消耗，政策反馈蓄势，市场整体风险偏好修复仍需一定时间；

　　操作建议：市场处在震荡寻底的过程中，下行绝对空间仍承压。空单持有者根据下行动能衰竭逐步转为观望，多头以震荡市思维参与市场。

　　【行业新闻】
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　　中证报头版：不寻常逆回购释放积极信号
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　　中国证券报头版刊文称，5月27日，央行重启并开展了逆回购操作，这是一次不太寻常的操作。结合短期内货币债券市场出现的波动来看，央行适时适量的流动性投放举动释放出明确信号——监管层密切关注金融市场运行和流动性状况，无论是季节性还是事件性冲击造成的市场波动均处于可控范围，流动性将保持合理充裕。

　　国家统计局：4月规模以上工业企业利润同比下降3.7%
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　　1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18129.4亿元，同比下降3.4%。由于4月1日起实施增值税税率下调，导致4月份部分工业产品需求在3月份提前释放，加之同期基数较高，4月份规模以上工业企业利润同比下降3.7%，与3月份相比波动较大。3、4两月利润平均增长5.0%。