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　　中美贸易磋商再起波澜，让本已脆弱的市场信心再次经受巨大打击，昨日A股大跌逾5%，千股跌停盛况再次上演，今日两市股指有所企稳，沪深股指开盘后纷纷震荡反弹。

　　不过，站在目前时点而言，5月底MSCI第二次扩容或将为A股带来不少增量资金，外资有望在市场低点再次重新布局，对A股核心资产形成有力支撑。有分析师认为，本次比例提升将带来约200亿美元的增量资金。其中，有约300亿元资金可能在5月底入场。

　　而从北上资金4月持仓动态来看，其实，MSCI第二次扩容之前，北上资金已经借道沪深股通提前布局。数据显示，4月末，北上资金持有主板市值占比83.16%，较3月末提升0.56%，持有创业板市值占比达到4.12%，较3月末提升0.24%。

　　 MSCI扩容在即
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　　根据明晟指数公司此前公布的扩容计划，MSCI拟将A股纳入比例从5%提高到20%，计划在5月、8月与11月分三步执行。具体三步包括：

　　2019年5月半年度审议时将指数中的大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股；

　　2019年8月季度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至15%；

　　2019年11月半年度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至20%，同时将中盘A股以20%纳入因子纳入。

　　按这三部实施后，MSCI新兴指数成分股预计有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括了27只创业板股票)。

　　与原来方案相比，MSCI纳入因子扩大从两步改为三步，但在扩大样本股范围作出超预期的积极改变。原计划是在2020年6月将样本扩大至中盘股，新方案则将样本扩大提前至2019年11月。

　　中金公司预计，5%的纳入比例的提升，可能带来的增量资金约为200亿美元左右(主动+被动)，其中主动资金可以根据情况选择配置时点，可以提前也可以推后，而被动资金一般就在生效日附近的几个交易日执行。估算被动资金占比可能在20%左右，也就是本次将有约40亿美元/200-300亿人民币的资金将在五月底左右进入市场。预计外资特别是主动型资金偏好的重点反应中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

　　北上资金加仓银行、医药生物
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　　值得注意的是，在MSCI正式扩容之前，北上资金其实已经开始提前布局，根据Wind统计数据显示，截至4月底，北上资金持有中小板市值占比回落，但主板和创业板在小幅上升。具体来看，主板持股市值占比83.16%，较3月末提升0.56%；中小企业板占比12.72%，较3月末下降0.8%；创业板占比4.12%，较3月末提升0.24%。

　　据招商证券（600999）统计，按照申万一级行业分类，银行和医药生物加仓比例较大，但绝对水平并不高。具体地，加仓幅度最大的行业为银行、医药生物，加仓比例分别为0.25%、0.2%；其次为电气设备、机械设备等，加仓比例均不超过0.15%。减仓比例较高的为食品饮料行业，减仓比例1.49%，其他减仓比例较高的包括家用电器和非银金融，减持比例0.49和0.27%。

　　从二级行业看，2019年4月陆股通加仓比例最高的行业为银行Ⅱ，加仓比例为0.25%，其次为电源设备和煤炭开采Ⅱ，加仓比例0.12%。减仓幅度最高的为饮料制造，减仓比例1.37%，其次为白色家电，减仓比例0.5%。大消费中的白酒和白电仍是减仓重地。

　　具体到个股而言，4月，陆股通在个股的净卖出呈现出明显的头部集中特点。净卖入规模最高的为招商银行（600036），净卖出规模最高的为五粮液（000858）。招商银行净买入21亿元，招商银行连续两个月净买入额居前；其次为中国建筑（601668）和分众传媒（002027），净买入额分别为11亿元和10亿元。其他净买入额较高的包括陕上汽集团（600104）、苏宁易购（002024）、隆基股份（601012）等，净买入额均超过8亿元。净卖出规模最高的为五粮液，累计净卖出近87亿元，连续两个月净卖出规模最高。其他净卖出规模较高的包括贵州茅台（600519）和美的集团（000333），净卖出额均超过30亿元。