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　　金融品
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　　股指：
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　　4月26日，股指延续昨日大跌，虽盘中瞬间拉涨使得指数翻红，但仍不乏弱势，遂大幅下跌，创出当天新低，指数收出周线大阴线。上证指数当周下跌5.64%，报收3086.40，失守3100点，深成指周跌6.12%，报收9780.82，失守10000点，创业板指跌3.38%，报收1657.82，失守1700点，沪深300指数周跌5.61%，上证50指数周跌4.92%，中证500指数周跌6.92%，以中证500指数周跌幅最大。两市当日成交6240亿元，较昨日缩量。流动性比预期偏紧加上近期短期利率维持高位成为宏观面压制市场上涨的主要因素。虽两融维持高位，但北向资金连续净流出，以退为守，热点难持续市场人气消退导致成交量持续下滑加上主力资金持续净流出在资金面上成为行情调整导火索。基差、近远月价差方面，升水向贴水结构转变，尤其是IC贴水幅度的扩大给市场远期注入消极预期，比价趋势开始扭转，IH强于IF表现凌厉，值得留意。综合来看，指数将展开宽幅震荡，且宽幅震荡对应目前是回调阶段，因此操作上做好防守，建议多单观望，等待宽幅震荡回升阶段试多，目前套利多IH/IF持仓建议持有。

　　国债：
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　　周五央行未开展逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期。当周央行全口径净回笼326亿元。shibor涨跌互现，隔夜报2.496%，下行28.9个基点；7天Shibor报2.735%，下行5个基点。盘面上看，国债期货整体窄幅盘整，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约跌0.02%。国债现券收益率有不同程度下行。短期来看，因资金面转松叠加股市走弱，对债市情绪形成一定支撑，预计期债以震荡偏多行情为主，但考虑到基本面不支持大幅度的上涨行情，建议短多操作为主。

　　贵金属：
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　　4月25日晚发布的美国近期经济数据喜忧参半，其中3月耐用品订单方面的数据表现向好，但就业方面的数据表现偏差：4月20日当周初请失业救济人数 23万人，预期 20万人，前值 19.2万人，从前期低点大幅上升。数据发布后美元指数迅速从新高98.337高位回落。美元指数的回调给金价反弹带来契机，4月26日，COMEX金再次震荡企稳强势上攻，一度突破1285的压力。近期美国经济数据表现整体向好，欧元区经济数据有所下滑，致使美元指数持续上升，加上美股维持强势，短期黄金的上涨幅度可能会受到一定压制。但同时近期地缘政治风险有所上升，市场避险情绪略有积聚，这将对贵金属有所支撑。也有可能出现美元和黄金齐涨的现象。技术上看，COMEX金已经企稳，短期可能震荡上行，操作上建议逢低做多。COMEX金关注1280的支撑和1285至1290的压力，沪金1906关注280的支撑和282附近的压力。

　　农产品
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　　豆粕期权：
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　　周五豆粕弱势下跌。基本面方面，猪瘟还在蔓延，中美新一轮贸易谈判未来两周分别在北京和华盛顿展开，达成一致概率较大，豆粕市场压力仍不容忽视。成交方面，总成交量66812手，较前日下降。Call和Put成交占比59:41，Call成交量占比上升。主力月份Call2800执行价成交最大，Put2500执行价成交最大。持仓方面，持仓量共474342手，较前日上升。Call和Put持仓占比64:36，Call持仓较前日持平。主力月份Call3150执行价持仓最大，Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势，料后市震荡。买入m1909-C-2600和卖出m1909-C-2650。

　　白糖期权：
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　　周五郑糖弱势下跌。期权成交方面，总成交量64302手，较前日上升。成交占比61:39，Call成交占比上升。主力月份Call5500执行价成交最大，Put5200执行价成交最大。持仓方面，持仓量222014，较前日上升。持仓占比63:37，Call持仓占比较前日上升。主力月份Call5400执行价持仓最大，Put5000执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看，白糖短期震荡，建议卖出SR909C5000和买入SR909C5100。

　　玉米：
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　　周五，国内玉米价格大多稳，个别继续上涨。产区农户手中余粮见底，其中东北约1成，华北约2成，且市场消息称，东北地区或进行粮库余粮清查，时间周期为1个月，而在此期间无法拍卖，因此市场预估，今年的拍卖时间将延迟至6月，且底价提高，消息面利多，市场贸易商惜售提价情绪增强，北港一度日涨30-40元，目前产区及港口玉米价格坚挺运行，不过，猪瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减，玉米饲用消费仍低迷，尽管港口连连提价，但走货节奏仍是缓慢且出现高报低走的现象，继续关注政策拍卖动向、中美进展及供需格局的变化。

　　棉花：
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　　国内皮棉库存高企，短期供应充足，而下游纺企纺线产品销售欠佳，同时因成本提高导致利润下降以及抛储政策影响，下游多持观望态度，故其买兴不佳，刚需补库，皮棉市场交投稳中走淡，加之，抛储政策出台后，预期供应增加，短期内将利空期货市场。预计短线期价偏弱运行。

　　白糖：
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　　受中国今年配额194.5万吨进口配额将全部使用传闻(而以往均只用110-120万吨的配额)打压。今日盘面跌幅扩大，虽然政策无法确定，但市场对于供应扩大的预期仍感到恐慌，市场炒作资金纷纷退市，期货及现货价格均回落；短期新利好匮乏，利空占据上风，糖价存在进一步回落的可能。

　　苹 果：
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　　山东烟台产区少数气调库开库交易，采购商询价问货积极，卖家要价较高，态度强硬。交易整体顺畅，下货速度较快，卖家占据行情主导地位。栖霞产区客商继续小批量拿货，部分调货商备货到了尾声，采购积极性略有下滑，但受卖家继续惜售的影响，整体行情仍旧维持稳硬趋势。客商80#以上一二级果价格在6.00-6.20元/斤，客商80#以上三级果价格在4.50-4.80元/斤，果农货80#以上一二级价格在5.20元/斤左右。1907合约多单继续持有，新多待回调企稳后布局多单。

　　油脂：由于南美大豆榨利良好，5-7船期今日压榨毛利仍高达230-300元/吨，油厂积极买入南美大豆并在大连盘卖出油粕套保，打压油脂期货。而因性价比好于杂粕导致豆粕替代用量大增，成交自3月份以来持续放量，油厂为满足豆粕需求而逐步提高开机率，豆油产出量随之增大。况且大马棕油进入增产期，近两月棕榈油到港量也大，其中4月国内棕油到港量或高达53-54万吨(其中24度41-42万吨，工棕12万吨)，油脂供应压力愈加明显。

　　鸡蛋：
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　　26日各地蛋价总体平稳，终端走货不畅，这个双休日到下周一蛋价回调可能性较大。在经过几日的高位派发后，今日JD1909上的主力开始打压价格，持仓继续减少，短期内该合约仍有调整要求，但中期上涨趋势没有改变。

　　油粕：
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　　当前，南方天气回暖，水产需求将慢慢增加，且豆粕和杂粕价差处5年低位，豆粕添比增加，禽料增长抵消了部分猪料降幅，需求明显好于预期，油厂豆粕现货基本销售完毕，暂无库存压力，且近期豆油价格不断刷新低点，油厂挺粕意愿较强，暂限制豆粕跌幅。但尽管连盘油粕普跌，今日5-7月船期南美大豆盘面毛榨利仍高达230-300元/吨，本周前三天中国买入10-13船南美大豆，油厂买入南美大豆然后卖出基差并在大连盘卖出油粕锁定利润，这拖累连粕昨天起出现向下突破迹象。且猪瘟还在蔓延，中美新一轮贸易谈判未来两周分别在北京和华盛顿展开，达成一致概率较大，豆粕市场压力仍不容忽视。短线或窄幅震荡调整为主。

　　工业品
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　　原油：
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　　截至4月26日16点，布伦特6月原油期货最新报每桶74.31美元跌0.04美元成交14291手，7月报每桶 73.55美元跌0.08美元成交28292手。WTI6月原油期货最新报每桶64.95美元跌0.26美元成交62063手，7月报每 桶65.03美元跌0.25美元成交4382手。消息面-4月25日，伊拉克石油部长表示不需要恐慌，OPEC和非OPEC都有 能力提供所需的原油供应，市场将供应充足。如果油价继续上涨，我们有足够的时间来评估市场反应并做出 决定。伊拉克完全遵守了OPEC和非OPEC减产协议。OPEC和非OPEC部长级监督委员会将于5月份在沙特吉达召开会议，以评估成员国对减产协议的执行情况。因欧佩克对填补伊朗石油产出缺口态度不明，国际油价自高位回落，投资者关注欧洲因质量原因而暂停进口俄罗斯石油。短期建议观望。

　　铜：
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　　隔夜美国耐用品订单大幅超预期，特朗普对美国经济极度乐观，美元继续上涨创新高，有色金属承压。周五沪铜主力合约震荡走弱。矿端偏紧但未传导至精铜，国内二季度检修较大，库存季节性去化，但实际消费并无亮点，供需矛盾并不明显。预期4月进口减少，加上炼厂检修较为集中，SMM估计电解铜产量环比下降，而需求环比持续回升，虽然工厂多数消化前期屯货，国内库存仍小减，预期将持续消化库存，下方支撑49000元/吨，上方压力50000元/吨，区间高抛低吸。

　　锌：
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　　周五沪锌主力合约尾盘快速拉涨。国外方面，LME锌库存开始低位迅速回升，短期关注进一步交仓可能。不过LME锌现货升水再度抬升至相对高位。国内方面，短期国内锌锭供应偏紧担忧放缓，且国内供应瓶颈有望于年中前突破。此外，近期进口锌有望持续流入国内或保税区。目前看下游消费恢复尚一般，继续观察国内锌锭库存去化节奏。国外抛压较重，库存具有不确定性，风险较高，建议暂时观望。

　　铝镍：
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　　周五沪铝主力合约震荡小幅走低，沪镍主力合约冲高回落收平。铝方面，消费地铝锭库存延续去库，叠加宏观经济环境向好，铝价维持小幅上行，但远期上涨幅度及速度或受到供应端增长抑制。镍方面，2季度镍生铁投放压力集中显现，山东鑫海第7台及第8台炉子投料，年内最大新增产能已全部投产；商务部公告2019年第9号关于对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销调查初步裁定，4月上旬不锈钢社会库存处于历史新高，高库存下导致钢厂采购原料的积极性下降，高库存带来的负反馈将进一步压制镍价反弹。操作上，铝逢回调买入；镍暂时空仓观望。

　　纸浆：
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　　周五纸浆期货主力合约下跌1.23%。本周进口木浆现货市场价格继续承压窄幅下滑，其中阔叶浆价格窄幅下滑50元/吨左右；港口地区出货速度平稳，多为新货到港后，业者及时提货，整体来看，现货贸易放量一般。外盘情况依旧未明朗，传闻各异。下游纸厂原纸提涨后订单情况未明朗，业者谨慎操盘，短期浆市刚需交易。操作上暂以观望为宜，或可考虑逢回调做多。

　　双焦：
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　　焦炭方面，焦企针对焦炭价格提涨100元/吨的范围扩大，山东地区价格已落地，山西河北地区部分落地。焦企方目前多数暂无出货压力，库存呈下降趋势。但是港口库存继续攀升，截止25日山东两港库存高达390万吨，受青岛阅兵、天气橙色预警等原因影响两港装船作业较少压力较大。钢厂方面目前库存也处中高位位置，但在原料消耗增加情况下焦炭市场较为乐观。

　　焦煤方面，受下游焦企补库带动，吕梁地区部分高硫资源价格提涨20-30元/吨，高硫主焦(S2.0 G85)出厂报价上调至承兑1070-1080元/吨，但上涨煤企多是前期预售量较多，目前暂无接新订单，对市场影响有限。整体看，上半年煤企安全形势较为严峻，市场供应能力有限，支撑短期炼焦煤市场偏强运行为主。期货盘面上，受钢材价格下跌影响，焦煤焦炭价格陷入震荡调整，可考虑短线交易。

　　甲醇：
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　　周五甲醇下跌，主力1909合约收盘价2391元/吨，下跌2.73%。目前港口库存有所下降，但5月份甲醇装置检修力度或不及4月份，且随着进口到货增加，供应有增加预期。从需求端来看，目前甲醇传统下游开工率无明显改善，响水爆炸事件发酵，各地安全检查频率加快，鲁南、苏北甲醛等企业受影响较大，五一后鲁南或逐步恢复。MTO开工率虽然较好，但目前华东MTO利润一般，后期需关注久泰新建MTO装置的恢复时间及其他计划投产的新建MTO装置动态。短期内预计甲醇低位调整，建议暂时观望。