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“聪明钱”火热加码 A股“冰冷”减持 短期超额

来源:民众国际期货   作者:民众期货   

  聚焦金牌分析师

  本周A股行情依旧火爆,在券商股的带动下,沪指也走到2800点一线,而沪深港通的北上资金今年净流入过千亿,也体现出境外资金对A股市场的青睐,春节后连涨两周,不少券商开始高呼牛市来了,也有券商看到3000点,在这里,市场内部也有“不和谐”声音出现,减持公告的增多,上市公司股东乘势套现,这是否会给行情带来不稳定因素?在题材股、券商轮番上涨后,如何才能跑赢大盘,获得超额收益?请看本期《聚焦金牌分析师》。

  海通荀玉根:
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  “踏空”?不必慌张
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  最近一周上证指数再次大涨4.5%站上2800点,周五券商股出现了大面积涨停,成交量明显放大,市场情绪高涨,目前A股处在第五轮牛熊周期末期,熊市下跌的时空比较充分,估值处于历史底部,大部分风险已释放完,全球各国股市横向比较,A股吸引力更大,中国发展股权融资支持产业升级,居民资产配置将偏向股市,战略乐观。

  市场底有两信号:
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  一是高股息类传统价值股领先指数3~6月企稳,如招商银行、格力电器(000651)、宁沪高速(600377)、长江电力(600900)等;

  二是白马股(即有一定成长的价值股)在指数见底时出现补跌,跌幅30%左右,如贵州茅台(600519)、美的集团(000333)、伊利股份(600887)、恒瑞医药(600276)等。

  目前这些盘面特征出现了,这与基本面背景有所出入,我们认为这主要与外资持续流入有关。外资类的长线价值型资金的提前配置有可能会使得市场底提前,关键还是看未来一段时间基本面领先指标能否企稳,如企稳,抢跑成功,否则市场仍可能折返回去。

  “踏空”不必慌张:
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  2018年10月29日上证指数2449点是政策底,目前基本面5大领先指标只有1个出现企稳回升迹象,2019年1月4日上证指数2440点是否是市场底仍待确认。即使上证指数2440点是市场底,也不必担忧踏空。

  回顾历史,牛市第一阶段是怀疑犹豫期,估值修复、盈利回落,市场形态呈现进二退一特征,比如2005年6月上证指数自998点涨至1223点后,仍回落至1067点,2008年10月上证指数自1664点涨至2100点后,仍回落至1814点。我们认为在盈利底出现之前,现在市场最乐观也是类似2005年下半年,即处于牛市第一阶段,进二退一,未来有更确定的右侧回撤配置机会,来日方长,不必慌张。

  目前宏观背景仍然是类衰退特征,高股息率股具有类债券特征,配置价值仍明显。从2018年12月初以来我们持续推荐高股息策略,截至2019年2月22日按自由流通市值加权平均计算,高股息率股组合累计收益率11.5%,同期上证指数累计涨幅8.4%。对于白马股,往后看3月下旬年报陆续披露,目前中小创业绩预告显示盈利下行压力较大,历史上以中小创为代表的中证500和白马价值为代表的中证100业绩较为趋同,往后看白马股需警惕年报压力,待风险释放后再审视。

  国金李立峰:
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  超额收益还看大市值龙头
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  本轮A股的上涨在一定程度上提前透支“两会”行情,A股红二月已基本确立,但需注意A股三月市场的大幅起落。当前支撑市场风险偏好在高位的很大一部分因素在于“两会”的政策预期。与此同时A股指数上行的高度受制于基本面(企业盈利)的下滑以及上市公司大股东的高位减持。

  松资金减持苗头现象:
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  受春节后资金大量回流银行体系等积极因素影响,银行间资金面继续延续宽松格局。

   A股资金面方面,北上资金继续流入A股,本周净流入194.81亿元,年初至今净流入1120.87亿元。与此同时,“行情回暖、密集解禁、质押平仓”在这三大因素汇聚下,A股转向“净减持”状态。A股市场本周累计净减持15.32亿元(上期净减持24.51亿元),本周A股公告拟增持的有2家,而发布拟减持公告的有42家。

  超额收益:
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  考虑到当下A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。

  行业上我们仍主推大金融(银行、券商、保险)板块,其次受“猪瘟”事件驱动的“生猪养殖”;受益于煤价下跌的火电板块。对冲经济增速下行的“设备”类板块,如“电气设备、通信”等。另外主题投资上,我们主推“人工智能、5G产业链、云计算、新能源、创投、军工”等。

  每经记者刘明涛每经编辑吴永久

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