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　　宏观要闻

　　习近平对金融业重磅定调！明确未来发展三大方向
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　　中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。具体请戳：习近平对金融业重磅定调！明确未来发展三大方向，再次强调金融反腐，剑指资本市场违法成本过低问题点评：本次会议对金融业来说有着举足轻重的作用，是高层罕见的就金融业下一步发展方向的定调，可以预见，未来很多金融行业的相关政策都将围绕本次会议确定的内容去落地实施。

　　美国总统特朗普会见刘鹤中美经贸高级别磋商延长2天
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　　美国时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。具体请戳：延长2天！中美经贸高级别磋商继续，这一关键表述有了变化，在五方面取得积极进展，中美元首将再次会晤点评：从开中美贸易摩擦开始以来，中美经贸团队已经开展了七轮磋商，今年1月份开始，磋商密集展开，进行了四轮磋商。此前的多次磋商结果为“重要阶段性进展”，此次用了“积极进展”，意义不同。同时本轮磋商结果将在2天后落地，两国元首将安排再次会晤。这都是偏积极正面信号，后者或对达成最终协议有一锤定音的关键作用。金融证券

　　易会满“亮相”！和六类机构代表座谈，重点关注科创板
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　　2月20日至21日，证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题，带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。具体请戳：易会满“亮相”！和六类机构代表座谈，重点关注科创板，履新尚未满月改革动作频频，来看七大要点

　　点评：虽然履新首月易会满没有公开亮相，但资本市场的改革举措不少。任职的第3天，证监会辟谣了市场上关于“证监会主席易会满主持召开记者招待会，表示2019年主要工作是推行做空机制”的谣言；任职的第4天，证监会及其上交所推出了资本市场今年的“重中之重”的改革——科创板并试行注册制试点；任职的第5天，证监会“三箭齐发”，一是拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，二是拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，三是扩大QFII和RQFII投资范围；任职的第6天，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见；任职的第27天，证监会发布了修订后的期货分类监管规定，就MOM产品、公募基金销售业务监管办法等征求意见。

　　2019版巴菲特致股东信：去年跑赢指数4.8%，季度A类股亏损15467美元

　　美东时间2019年2月23日早8点(北京时间23日晚9点)，“股神”沃伦.巴菲特(Warren Buffett)发布了致股东公开信。伯克希尔在2018年盈利40亿美元，每股账面价值的增幅是0.4%，大幅弱于2017年同期的增幅23%。四季度A类股亏损15467美元。苹果依旧是巴菲特按照市值计算最大的持仓股，所持股份市值超过400亿美元；第2-5位依次是美国银行(226亿美元)、富国银行(207亿美元)、可口可乐(189.4亿美元)、美国运通(144.5亿美元)。具体请戳：2019版巴菲特致股东信：去年跑赢指数4.8%，最新持仓这些股，仍未确定接班人

　　事关6亿账户！公募销售规范出台，严禁宣传预期收益率，三类情况吊销牌照
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　　证监会22日就《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法(征求意见稿)》(简称《销售办法》)及相关配套规则公开征求意见，规则对场内场外、线上线下、直销代销的多元化销售业务进行了规范，明确了销售适当性、资金和交易安全底线要求。

　　证监会发布《期货公司分类监管规定》

　　近日，证监会发布修订后的《期货公司分类监管规定》(以下简称《规定》)，自公布之日起施行。主要修订内容如下：一是优化加分指标，包括将服务国家战略纳入专项评价、新设服务实体经济能力指标大类、微调部分指标的评价标准等内容。二是调整扣分指标，包括重组风险管理能力指标、调整特定情形扣分项目、细化措施和处罚扣分项目、扩充适用降级处理的严重违规情形等内容。三是完善评价程序，包括适当增加自评内容、合理安排初审分工、明确监管协作要求等内容。

　　点评：期货公司分类是指以期货公司风险管理能力为基础，结合公司服务实体经济能力、市场竞争力、持续合规状况，按照规定评价和确定期货公司的类别。2011年4月修订发布《期货公司分类监管规定》，沿用至今。证监会已累计开展10次期货公司分类评价。从2018年的评价结果看，149家参评期货公司中，A类期货公司共有37家，与2017年持平。其中，19家期货公司获得AA级。产业公司

　　住建部新规：住宅拟按套内面积交易
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　　近日，住房和城乡建设部官方网站发布《关于<城乡给水工程项目规范>等38项住房和城乡建设领域全文强制性工程建设规范公开征求意见的通知》。公开信息显示，在这38项强制性工程建设规范中，有一份全文3.1万字的《住宅项目规范(征求意见稿)》，其中第二部分2.4.6条指出，“住宅建筑应以套内使用面积进行交易。”对此，中国建筑科学研究院有限公司相关负责人接受民众期货记者采访表示，“住宅建筑应以套内使用面积进行交易”这一条款的提出，主要考虑是从技术角度规范住宅面积的计算规则。

　　点评：业内专家认为，计价方式的转变有利于维护消费者权益，增加交易信息的对称性，同时也有利于相关税费的管理。以套内使用面积计价后，名义房价或上涨，但实际购房成本影响不大。

　　45个月来首现！一二线城市二手房价全面下行
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　　1月70个大中城市中，有58个城市新房价格环比上涨，较去年12月份减少一个，上涨城市数量连续3月下跌，平均涨幅0.61%，涨幅环比收窄0.16个百分点。据初步测算，4个一线城市新房价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。1月70个大中城市中，上涨城市数量为41个，比上月减少6个，平均上涨0.22%，涨幅环比收窄0.10个百分点。据初步测算，4个一线城市二手房价格环比下降0.1%。

　　点评：业内人士认为，一二线城市二手房价格开始全面下行，代表了本轮持续超过45个月的房价上涨确立进入下行周期，楼市拐点明显出现。目前一二线城市新房和二手房价格都出现了0.1%的下跌，预计再有2～3个月，70城大中城市二手房价格环比涨幅会由正转负，新房还要滞后4～5个月，环比涨幅也会由正转负。

　　本周关注
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　　本周1只新股申购
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　　根据发行安排，本周暂有1只新股申购，为本周三(2月27日)申购的奥美医疗（002950），申购代码：002950。

　　明晟指数A股扩容结果即将揭晓
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　　明晟指数对于A股纳入因子扩大市场咨询结果将在3月1日前，也就是本月底正式公布。此次明晟发起的市场咨询正是讨论是否将A股纳入因子比例从5%提高到20%，如果咨询最终通过，这一次提升的实施时间将是2019年5月和8月。

　　点评：中信建投（601066）认为，若成功扩大纳入比例，计划在5月与8月分两步执行。结合明晟公布的追踪三大指数的资金流量，可以测算出纳入明晟指数带来的潜在资金增量。假设将来明晟指数再次将纳入因子从5%提升至20%，带来的增量资金约为678.6亿美元(约合4575.4亿人民币)。

　　600亿元逆回购到期
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　　本周央行公开市场将有600亿元逆回购到期，2月27日、3月1日分别有200亿元、400亿元逆回购到期。上周公开市场没有逆回购到期，累计净投放600亿元。

　　本周解禁公司数量和市值都有所减少
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　　Wind数据显示，以2月22日收盘价计算，2月25日-3月1日共有22家上市公司限售股开始解禁，合计解禁数量33.06亿股，总参考市值为283.77亿元。较上周25家上市公司，41.77亿股，总市值350多亿元的解禁出现小幅的下降。

　　从解禁股份类型上看，下周首发原股份限售股份解禁规模最大，5家上市公司合计解禁参考市值达157.5亿元，占总解禁市值的一半以上。具体个股上，解禁股数和市值最高的是江苏租赁（600901），3月1日，其11.8亿股限售股将上市流通，占公司总股本的39.5%，解禁市值高达78.26亿元。此外七一二（603712）和杉杉股份（600884）解禁规模也较大，均超过40亿元。

　　52家公司披露2018年年报
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　　根据沪深交易所定期报告预披露时间安排，本周将有52家公司披露去年年报业绩，其中42家已经进行业绩预告，14家预增，12家略增，3家续盈，7家扭亏，3家预减，2家略减，申万宏源表示不确定。

　　机构策略
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　　海通策略：来日方长，不必慌张
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　　①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。②19年类似05年，是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳，如企稳，抢跑成功，否则仍可能折返回去。③最乐观情景类似05年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。

　　中信证券：反弹进入下半场维持上证指数有望冲击3000点的判断
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　　目前时间和幅度上都已经过半，正式进入反弹下半场：1)两会后3月中旬行情会走向分化调整，而非一蹴而就的牛市；2)反弹期间会有波动震荡，但不应再以熊市思维进行减仓；3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡——前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等板块仍然有轮动的空间，5G、养殖板块的龙头预计还能延续，但重点应转移到具有进一步正反馈效应的品种(如券商)、长期成长确定性高以及在今年盈利增速下行趋势下一定的抗周期性品种。各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。

　　川财证券：反弹末期，聚焦成长和金融主线
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　　 A股市场继续如预期延续春季反弹，表现仍较强势，但预计已经进入反弹后半段，市场反弹延续的主因仍是国内政策支持和贸易摩擦风险释放提升市场风险偏好。短期来看，政治局会议强调落实积极财政政策和就业优先政策、证券业协会就资本市场减税降费征求意见、科创板进一步推进及中美贸易谈判进展顺利等内外因素将持续提升A股市场风险偏好；但高层关注短贷和票据套利使得短期流动性面临收紧预期、高频数据显示短期经济压力仍在以及情绪指标进入震荡高位区域等显示反弹进入中后期。建议以冲高逐步减仓和换仓为主，优质成长股和保增长相关的蓝筹仍是主线。

　　国金策略：A股躁动延续，未到战略下车时
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　　 A股“躁动行情”仍有望延续，指数高位波动但依旧处于投资可为阶段，未到战略下车时。本轮A股的上涨在一定程度上提前透支“两会”行情，A股红二月已基本确立，但需注意A股三月市场的大幅起落。当前支撑市场风险偏好在高位的很大一部分因素在于“中央两会”的召开，“稳增长、强改革”的预期提升。与此同时A股指数上行的高度受制于基本面(企业盈利)的下滑以及上市公司大股东的高位减持。行业(个股)配置上，考虑到当下A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变，大市值龙头个股仍将表现出超额收益。