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　　流动性：政策定调松紧有度

　　逻辑：昨日短端利率微升，Shibor7天以及DR007上行0.6bp、1.33bp，月末资金面未现收紧压力，央行也相对淡定，昨日未进行公开市场操作。此外，昨日政治局会议定调货币政策松紧有度，预计未来政策将结合经济环境以及汇率适度操作，不会大水漫灌，政策重心仍在压低中小企业融资成本。

　　期指：中央政治局会议基调落定，定调由紧转松提升偏好
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　　逻辑：昨日A股小幅收涨，主要在于受隔夜消息面降低企业杠杆率影响，债转股概念带动盘面情绪上行。同时，随着昨日中央政治局会议的基调落定，或起到一定指引。整体来看，尽管未有超预期的逆周期调节政策出现，但定调则由紧转松，潜在刺激路径或着眼于消费和新基建。一方面，启动农村市场或再现补贴政策刺激消费;另一方面，冷链物流设施建设及信息网络信息基建核心指向新基建。因此，趋势偏向稳中向好，但或难大幅上行，风格或继续向IC端演绎。此外，短期之内，还需继续静待美联储降息靴子落地，以及中美贸易谈判消息。

　　操作建议：剩余IC多单续持
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　　风险因子：1)美股崩盘;2)美联储降息预期下降;3)德银危机;4)贸易谈判;5)白马业绩暴雷;

　　期债：利率下难上易
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　　逻辑：货币政策继续“保持流动性合理充裕”，没有出现明显的宽松和降准降息信号。市场前期的宽松预期有落空可能。前期，市场一致性看空经济、押注中国央行跟随美联储货币宽松，导致整体利率压得较低。现今看来，在一致性预期落空之后，难免会带来行情的回调。如果后期行情在多头离场和空头博弈的带领下突破下沿，则债市将出现一波回调行情。同时，我们此前推荐的收益率靠向3%背景下参与基差扩大的策略逻辑也不再牢固，基差扩大的决定因素之一减少，建议基差扩大交易策略平仓观望。

　　操作建议：多头离场，观望或小幅空头博弈
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　　风险因子：1)贸易摩擦变化;