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　　流动性：利率水平位于绝对低位
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　　逻辑：昨日资金利率继续下移，Shibor隔夜、DR001破1%，DR007跌破2%，短期资金面处于极度宽松状态，故央行延续净回笼思路。此外，近期降息预期有所升温，在定向降准效果似乎有限以及美联储有望进入降息通道的背景下，市场预计央行可能采取措施降低市场化利率。但短期内预计落地概率偏低，一方面需要考虑到人民币贬值的压力，另一方面短期资金面过松也无需降息，故至少在7月中上旬无进一步降息必要，央行仍将回收流动性。

　　期指：风险暂时出尽节点，震荡上行
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　　逻辑：昨日沪深两市震荡后几乎收平。盘面来看，除了军工受益于南北船重组领涨外，相关汽车板块也带动上行。但是市场昨日更为关心的点或在于，尽管昨日有李克强总理称或将采取定向降准、降准和降息的消息，但是盘中股指并未明显受到宽松预期的提振。对于股指这样的表现，我们认为一方面或是在G20消息落地后，市场利好出尽主

　　导盘面;另一方面则是市场目前更多或是在等待7月下旬中央行经济工作会议后的政策。对于后续的走势，我们倾向于短期波动属于预期内表现，在风险暂时出尽的节点，股指偏好维持正向判断。

　　操作建议：多单续持
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　　风险因子：1)美股崩盘;2)银行体系信用问题扩散;3)中美关系恶化
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　　期债：降息降准预期推动国债期货大幅上涨
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　　逻辑：债市受到克强总理讲话的影响，午后直线拉升至高位，10年国债收益率下破3.20%，至3.18%。李克强总理表示，我国将采取降准或者降息的方法，降低中小企业融资成本。国债受到利好，情绪释放，国债期货持续大量增仓。今天T1909合约增仓1.3万手。由于消息使得债市情绪大好，建议投资者在利多落地前可参与多头博弈。

　　操作建议：观望或多头博弈
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　　风险因子：1)经济数据大幅好于预期;2)降准降息落空