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　　股指：
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　　昨日三大股指均反复震荡，截至收盘IC主力合约收跌0.03%，IF、IH主力合约分别收涨0.11%和0.14%。沪深两市成交金额为4950亿元，有所缩量。

　　上周四晚间消息面显示证监会拟修改重组办法，取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，允许创业板借壳，恢复配套融资等。不过我们注意到周末监管层表态称并不鼓励市场炒作，仍将对并购重组从严监管。对创业板借壳上市的放松有利于提升创业板质量，比较确定性的是能够给券商的投行等业务带来更多机会，而创业板的壳炒作则受监管层的态度影响有所降温。外部环境来看，美联储议息决议偏鸽派利多人民币以及中美领导人通电话传达出两国经贸关系有望好转的迹象，提升了股市的风险偏好。不过目前中美贸易关系短期确实有好转迹象，但过程一定是曲折漫长的，首先美国启动3000亿美元中国商品加征关税的听证会，最终结果犹未可知；同时美国对中国企业比如华为的不公正待遇也将给中美贸易谈判带来阻力。

 当前国内宏观经济数据表现疲弱，5月整体经济数据并不乐观，经济基本面的改善还有待观察逆周期调节政策的效果。国内经济数据继续恶化的可能性以及国外中美贸易前景不确定性是对股市产生不利影响的主要风险因素。昨日股市反复震荡，北上资金6月第二次净流出，关注，市场短线回调的可能性犹存，预计股指短期以震荡上涨为主。

　　贵金属：
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　　美联储议息后，降息预期居高不下。美国制造业表现不佳，美元大幅走弱，跌破96关口，金银受此提振持续强势。

　　上周五美国的制造业PMI不及预期，降至50.7，并创下2009年9月以来新低。而上周纽约联储制造业指数也创出两年半来最低，显示美国经济活动表现不佳。

　　上周伊朗击落一架美军无人机，特朗普一度接近使用军事手段反击。本周，美国将对伊朗实施“重大额外制裁”，包括网络攻击等。地缘局势的紧张，进一步推升避险情绪，也有利于贵金属延续强势。

　　美国总统特朗普本周再度干预美联储，他指责美联储拒绝降息的行为就像一个“顽童”，他再次抨击美联储保持信贷紧缩。

　　目前市场对于美联储7月降息的预期已经升至100%，同时市场正在押注美联储可能会一次性降息50个基点。上周五美联储官员卡什卡里表示，为了锚定通胀预期，需要采取激进的行动，在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上寻求降息50个基点。

　　从黄金的季节性规律来看，金价在6-8月旺季的表现是涨多跌少。预计宏观面利多因素将和季节性利好形成共振，黄金旺季表现值得期待。

　　从驱动指标来看，CFTC黄金基金净多大幅升至20.4万手的偏高水平，驱动偏空。美国十年期TIPS近期大幅走弱，偏多。黄金SPDR持仓上周大幅增加34.9吨，偏多。

　　综上来看，美联储处在加息周期到降息周期的拐点，加之全球央行买兴大增，资金也有流入追捧的迹象。眼下市场正在关注本周三美国的耐用品订单数据和周末的20国峰会，同时还需关注美伊局势的进展。总体来看，预计未来金银仍将延续强势。
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　　沪胶：
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　　1.6月24日上海全乳现货-沪胶1909合约基差为-300元/吨，上海全乳现货-沪胶1911合约基差为-390元/吨；泰标20#-沪胶1909合约价差为-1283元/吨，泰标20#-沪胶1911合约价差为-1373元/吨。

　　2.据国家统计局最新公布的数据，5月份全国轮胎外胎产量为7204.3万条，按照去年同期的可比数据，下降6.77%；环比上月下滑2.33%。1-5月累计生产轮胎外胎33341.2万条。

　　3.根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2019年5月份天然胶出口量为35.38万吨(含乳胶及混合胶)，环比增加1.38万吨，涨幅4.05%，同比去年同期下滑16.77%。其中混合胶出口8.79万吨，环比下降4%，同比去年同期下降32%；干胶出口量为17.43万吨，环比增长1.64万吨，涨幅10.39%；乳胶出口量为9.16万吨，环比小增0.09，增幅0.99%。

　　4.在全球贸易形势恶化，经济增速下滑预期增强的背景下，全球新一轮降息潮预期降临。不过在近期陆续公布的偏弱需求数据影响下，本周一国内沪胶期货1909合约维持弱势低位震荡整理的走势，盘中期价反弹空间有限，最低跌至11530元/吨，最高涨至11780元/吨一线。截止收盘时沪胶1909合约小幅走低-1.32%或-155元/吨。从技术面上看，国内沪胶期货1909合约呈现再度下探的走势，期价弱势特征尽显，最低回落至11530元/吨一线，期现价差趋于贴水。近期全球贸易形势持续恶化，市场对于经济增速下滑的担忧情绪加重，由此倒逼出新一轮降息潮出现，流动性预期充裕支撑商品价格走强。目前胶市供需面持续转弱，或在一定程度上拖累胶价反弹空间。预计后市1909合约将寻求11500元/吨一线支撑。

　　在橡胶期权方面，由于本周一沪胶1909合约呈现小幅回调的走势，导致实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。预计后市沪胶1909合约将维持震荡上扬的走势，同时流动性预期充裕有利于胶价重心抬升，因此推出看涨期权牛市价差策略，买入1份RU-1909-C-12250的看涨期权；卖出1份RU-1909-C-13250的看涨期权。

　　动力煤：
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　　近期，上游供应并未有进一步动态，不过，本周末，北方环渤海港煤炭库存明显下滑，对供应的调节作用有所下降，加之进口限制的影响，电厂将不得不加大对北方港煤炭的采购，供需形势将有所收紧，在需求旺季到来之际，市场有较强的看涨心态，港口报价明显上调。动力煤主力9月合约价格也一度刷新近月来高点。不过，南方持续降水，在缓解南方高温天气的同时，也加大了水电发电能力，火电日耗相对平稳，与此同时-电厂库存高企，市场对价格走势存在分歧，价格出现高位回调整理，从图形来看，短期或震荡调整，但基于基本面情况，在未下破下方590-600支撑的情况下，近期或维持偏强运行。
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　　PTA：
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　　市场等待中东局势进一步发展，国际油价盘中一度回跌以回应对原油需求增长减缓的担忧，美国原油出口量增加填补市场空缺，WTI与布伦特原油差价缩窄。

　　PX价格进行月中调整，上周PX价格降至800美元/吨附近，同时石脑油价格上周有所走强，PX-石脑油价差降至310美元/吨。乌鲁木齐石化100万吨PX装置计划6月下旬重启；上周四，福海创160万吨PX装置检修，计划检修至7月底，青岛丽东PX装置降负至65%。中化弘润PX装置计划7月底产品上市，但仍未进行装置投料试运行。

　　现货方面，受原油上涨、PTA装置频繁检修以及下游聚酯涤纶产销带动，上周华东PTA现货价格报5920元/吨，上涨340元/吨。库存方面，周五，PTA注册仓单为68509张，较上周减少1621张；PTA社会流通库存下降2.6万吨至101.1万吨。装置方面，周一，逸盛大连220万吨装置负荷提升；上周一，亚东石化80万吨装置停车检修，洛阳石化32.5万吨装置重启；上周二，蓬威石化90万吨装置满负荷运行；上周四，亚东石化检修装置重启；目前检修的装置有上海石化（600688）40万吨装置，川能化学100万吨装置，PTA开工率在93%左右。恒力石化220万吨装置计划近期检修，福海创450万吨装置计划7月3日检修，上海石化重启推迟，四川能投100万吨装置计划周末重启。现金流方面，上周PTA现货持续上涨，而PX价格走势偏弱，PTA加工费涨至1700元/吨附近。

　　聚酯需求方面，上周，聚酯厂商开工提升1%至89%；下游江浙织机开工率提升4%至78%。上周，聚酯涤纶产销偏暖，并有所持续，目前来看聚酯涤纶淡季并不淡。受聚酯涤纶产销回暖的带动，上周聚酯涤纶价格表现强势，聚酯切片上涨650元/吨，涤纶短纤上涨600元/吨。涤纶长丝上涨350-450元/吨。库存方面，聚酯切片库存5.5天持平，涤短库存减少0.5天至5天，涤长FDY库存减少3.5天至10.5天，涤长DTY减少3天至17天，涤长POY减少2.5天至6天。

　　综合来看，聚酯经过前期产销大涨之后，聚酯涤纶库存已降至正常水平，上周聚酯涤纶产销持续偏暖，表现出似乎淡季不淡，但是目前坯布库存居于历史高位，终端需求压力仍在；上周油价大幅攀升，近期PTA装置检修增加，对PTA形成支撑，预计PTA呈现震荡整理运行，关注聚酯产销的持续性。
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　　豆类：
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　　昨夜美豆期价收高，天气预报显示，本周美豆产区整体降雨量高于正常水平，这将不利于大豆播种的推进。美国农业部公布的出口检验报告显示，截至6月20日当周，美豆出口检验量为68.2万吨，符合市场预估的50-77.5万吨。当周对中国大陆的大豆出口检验量为53万吨，占到出口检验总量的77.6%。盘后，美国农业部公布的作物生长报告显示，截至6月23日当周，美国大豆的种植率为85%，低于市场预估均值的88%，仍落后于去年同期的100%以及5年均值的97%。美豆生长优良率为54%，低于市场预期的59%以及去年同期的73%。同时，市场关注本周五美国农业部即将公布的种植面积报告中是否会如期调整大豆和玉米的种植面积和单产预估。短期豆类期价仍是易涨难跌的走势，仍将对国内豆类市场带来提振。

　　国内市场来看，6月24日国家临储大豆第二次拍卖结果来看，此次拍卖的2013年产大豆数量为27.88万吨，其中黑龙江计划拍卖23.93万吨，内蒙古计划拍卖3.9527万吨，实际总成交量为18.3229万吨，成交率65.7%，上周首拍成交率为71.92%，最高价3100元/吨，最低价2920元/吨，均价2990元/吨。

　　昨日豆类期价低开高走，一举收复了前两个交易日全部跌幅，豆粕近月1909伴随增仓超过7万手。虽然进口大豆到港数量将有所增长，但考虑到国内大豆港口库存水平偏低，整体供应仍处于可控范围之内。同时，油厂豆粕库存基本没有压力，因此油厂挺粕心理较强。加上市场对未来进口大豆成本仍存上升预期，在需求逐渐回暖的推动下，国内豆粕价格仍将受到支撑，短期波动不会改变强势运行格局。