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股指:短期继续胶着

来源:民众国际期货   作者:民众期货   

  流动性:非银端承压,央行放28天逆回购助跨季

  观点:在非银端流动性吃紧,违约率上移的背景下,央行昨日加大了资金投放力度,净投放900亿呵护流动性,资金利率上行速率放缓。同时,从昨日连续第二日进行28天逆回购投放来看,显示央行通过放长钱帮助市场平稳跨季的意图。

  股指:短期继续胶着
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  逻辑:昨日盘面窄幅震荡,科创板开板对于大盘的刺激似乎有限,行业板块中,传媒、计算机领涨,家用电器领跌,同时市场量能降至4500亿以下。此外,多位官员发表讲话,,其中郭树清表示要改变直接融资、间接融资不平衡格局,同时坚决防止结构化复杂产品死灰复燃,这暗示金融去杠杆进程延续的同时也将大力扶植直接融资,未来企业融资结构将发生重大变化,利于股市中长线表现。而当前市场的主要下行风险来自于两块,一是6月中下旬的流动性,目前来看更多的是结构性问题,中小银行同业存单发行情况是跟踪重点,二是悬而未决的中美谈判,这块负面预期尚未完全计价。因而短线不建议大仓位参与,等待观望是较好的选择。

  操作策略:防御
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  风险:1)美股崩盘;2)银行体系信用问题扩散;3)中美关系恶化;

  国债:流动性分层继续,多看少动
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  逻辑:昨日,债市继续不明方向。现券保持稳定,但国债期货表现却颇为兴奋。猜测可能的原因是,虽然制约市场的资金结构分化问题延续,但整体资金面却并不紧张,部分资金基于国债期货高杠杆、低成本的优势进行博弈。也正因如此,我们认为目前行情的持续性可能不强,同时,考虑跨季问题和市场对低等级债券更为规避,不排除流动性困难引发利率债抛售的风险。建议投资者还是多看少动为上。

  操作建议:观望
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  风险因子:1)贸易磋商事件继续升级;2)货币政策再度宽松;3)经济数据再度不及预期;

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