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新股暗盘丨“全球领先的智能产品和服务提供商

来源:民众国际期货   作者:民众期货   
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  1月21日周三, 龙旗科技开启暗盘,盘初大涨17.81%,现报36.52港元。不计手续费,每手赚552港元。

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  公司概况

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  龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商,为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案—包括产品研究、设计、制造及支持。成立于2004年,龙旗科技始终秉承着「以客户为中心、以贡献者为本、长期主义」的核心价值观。过去二十年,公司在智能产品方面积累了行业领先能力,并打造了涵盖方案设计、硬件创新、系统级软件平台开发、精益制造、供应链整合及质量控制的解决方案矩阵。2024年, 龙旗科技 (603341.SH)成功于上海证券交易所主板挂牌上市。

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  龙旗科技已打造适用于最普及的平台(如Android及Windows)的业内最广泛且综合的智能产品生态。围绕AI时代客户新需求、市场新机会和技术创新,公司的产品组合形成「1+2+X」的框架,即智能手机为核心主赛道的「1」,以个人计算和汽车电子业务为重点发展业务的「2」及以多品类业务,包括平板电脑、穿戴、TWS耳机、智能眼镜为代表的新兴消费电子领域的「X」,该框架完善了公司的全面产品组合。

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  财务情况

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  龙旗科技 2022-2025 年 Q3 营收分别为 293.4 亿元、271.9 亿元、463.8 亿元、313.3 亿元,2022-2024 年复合增长率 25.7%,呈先降后增态势;2025 年前三季度营收同比降 10.3%,主因部分机型临近生命周期末期、新机型量产初期出货减少,叠加宏观经济拖累换机需求。

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  2022-2025 年 Q3毛利率分别为 8.1%、9.5%、5.8%、8.3%,整体处于低位,核心系智能手机 ODM 业务收入占比长期超 70%(2022-2024 年超 80%),且该业务为全品类毛利率最低;2025 年前三季度毛利率修复,得益于聚焦高毛利创新项目、放弃低利润业务,以及原材料价格企稳。

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  同期净利润分别为 5.62 亿元、6.03 亿元、4.93 亿元、5.14 亿元,净利率 1.9%、2.2%、1.1%、1.6%,呈阶段性回落再回暖。2024 年营收大增但净利下滑,源于出货量增长推高销售成本、原材料涨价及研发投入增至 20.8 亿元;2025 年前三季度净利修复,得益于原材料降价与成本管控优化。

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  现金流与偿债能力方面,2022-2024 年经营活动现金流净额均为正,分别为 14.71 亿元、14.66 亿元、10.26 亿元;2025 年前三季度为 9.16 亿元,与上年同期基本持平。截至 2025 年 9 月末,现金及等价物 68.50 亿元,较 2024 年末提升,流动比率 1.1、速动比率 1.0,流动性稳健无资金风险。

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