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　　板块聚焦：

　　国有大行中期业绩全面回暖，净息差出现企稳信号

　　消息面上，近日，国有六大行集中发布2026年中期业绩。据披露财报显示，上半年六大行营收全部实现正增长，其中农业银行、建设银行营收增速突破两位数。同时，净息差出现企稳信号，主要受益于存款重定价带来的负债成本下行，中泰证券指出，息差负向贡献收窄是营收增速边际改善的最主要贡献。

　　另需关注的是，住建部等五部委密集落地房地产新政。中信证券认为，政策落地有助地产信贷制度适配地产高质量发展新模式转型，预计银行房地产类贷款投放具备增量空间，资产质量迎来高确定性改善预期。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，全年绝对收益仍将延续。

　　相关概念股：邮储银行(01658)、中国银行(03988)、民生银行(01988)、交通银行(03328)、建设银行(00393)等。

　　供需格局持续偏紧，动力煤与焦煤价格同步加速上行

　　消息面上，8月以来，动力煤与焦煤价格同步加速上行。国盛证券指出，本周煤价超季节性再度走强，主因在供应原本紧张的背景下，主产区的强降雨进一步导致产量收缩，且铁路发运量受强降雨影响大幅下滑，从而导致北港库存加速去化。外加受减产影响，电煤长协履约量或被动下调，导致市场化采购增加，进一步加剧了煤炭现货紧张局面，煤价应声再度走强。

　　国信证券指出，短期看，到国庆节前产地供应恢复缓慢、蒙煤通关低位难以快速恢复，叠加金九银十旺季和冬储补库临近，煤炭基本面维持偏强，回调偏多。中期看，蒙煤通关有逐步恢复可能，下游阶段性补库结束后，终端弱需求会重新显现，价格存在回调压力。

　　相关概念股：首钢资源(00639)、力量发展(01277)、兖矿能源(01171)、兖煤澳大利亚(03668)等。

　　个股掘金：

　　壁仞科技(06082)：上半年营收暴增近2000%，公司已锁定充足关键产业链产能

　　8月28日，壁仞科技发布2026年中期业绩公告。2026年上半年，公司实现营业收入为12.36亿元，同比增长1997.6%；毛利率提升至42.7%，同比增长1080基点(bps)；上半年研发开支为8.04亿元，同比增长40.7%；期间内亏损大幅收窄至3.77亿元，同比降低76.4%；经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)为3.37亿元，同比减亏38.9%。

　　2026年上半年，壁仞科技壁砺系列产品销售持续扩大，多个标杆项目落地。另值得一提的是，壁仞科技已锁定充足关键产业链产能，进一步夯实了供应链资源与全链条运营能力，为下一代产品量产和客户交付做好充分准备。截至2026年6月30日，壁仞科技存货余额达12.15亿元，对比2025年末余额增长28.1%；存货与服务相关预付款项达15.34亿元，对比2025年末余额增长230.0%，为有效应对下游旺盛需求并确保供应链安全提供了坚实基础。

　　建滔积层板(01888)：公司宣布年内第七轮涨价，FR 4覆铜板累计涨幅翻倍

　　覆铜板龙头建滔积层板下发最新涨价通知。涨价函显示，自即日起，公司对所有厚度FR-4覆铜板统一涨价10%；PP半固化片分规格调价，7628（含）以上厚布PP涨价10%，7628以下薄布PP涨价20%。这已是建滔积层板年内第七次发布涨价函，自3月以来基本每月一涨。经初步计算，仅FR-4覆铜板（1.3mm以上厚度）按复利计算，累计涨幅便已超100%。

　　建滔积层板主席张国华近日表示，在AI需求带动下，2027–2028年将持续大幅扩产。其中纱线产能将增加15%，玻璃布短期增5%、明年增至10%，覆铜板明年增加10%。至2028年累计资本开支约90亿港元，将完全由自身盈利支持，无需额外融资。对未来两年AI带动的玻璃布及覆铜板需求高度乐观，有信心建滔集团与建滔积层板两家公司今年盈利均能跨越100亿大关。

　　滴普科技(01384)：上半年AI业务收入大增209.2%，业绩增长可持续性在订单端得到验证

　　8月28日，滴普科技发布2026年中期报告。报告显示，公司上半年实现营业收入人民币2.84亿元，同比增长115%；核心AI业务DeepexiOS AI级企业操作系统平台解决方案收入人民币2.26亿元，同比大增209.2%，AI业务占收入比重由55.3%提升至79.6%。上半年经调整亏损净额同比收窄48.5%，第二季度单季实现扭亏为盈，净利润约3010万元，第二季度经营性现金流转正，显示公司盈利能力和现金流状况均有所改善，收益品质迎来实质性改善。

　　值得一提的是，公司业绩增长的可持续性在订单端得到验证。截至报告期末，公司累计未完成订单约为人民币2.89亿元，为下半年收入延续高增长提供了安全边际。业内人士认为，随着人工智能与实体经济融合走向纵深，企业级AI正从技术验证迈向规模化创造价值的新阶段。凭借滴普科技单季盈利兑现、在手订单高企与制造业头部客户的持续深耕，滴普科技有望加快迈入规模化盈利阶段。

　　云知声(09678)：二季度Token收入环比暴涨超5倍，业务毛利率超过60%

　　8月28日，云知声发布2026年中期业绩，今年上半年，公司实现营收5.62亿元，同比增长38.7%；大模型Token业务收入接近3000万元，同比增长760%；其中第二季度单季收入超过2500万元，环比增长超过500%。与此同时，Token业务毛利率已经超过60%，公司复购收入占比也超过60%。

　　值得注意的是，这一轮Token收入的快速增长，主要由美元收入驱动。这对应的商业模式是，用户直接调用模型API，按照Token使用量付费，模型能力本身开始成为商品。分析指出，云知声有望迎来重估时刻，因为当模型开始直接产生收入，当一次性交付开始转化为持续调用，当行业Know-how开始变成可复用资产，一家公司的价值逻辑也会随之改变。

　　上海复旦(01385)：机构指Agent开发平台有望加厚生态壁垒

　　上海复旦此前发布公告称，上半年营业收入22.25亿元，同比增长21.03%；归属于上市公司股东的净利润8.49亿元，同比增长338.58%。报告期内，行业景气度回升及下游客户需求增长的有利影响，公司集成电路设计各产品线的收入与毛利均实现增长，毛利较上年同期增加约为人民币2.24亿元。

　　浙商证券指出，Agent开发平台有望加厚生态壁垒。公司构建“芯片-软件-解决方案”的生态体系，公司系统性发布了FPGA IP与解决方案，并推出了Agent智能FPGA开发平台——FathomL4Agent，客户可利用该平台实现FPGA开发全流程Agent化，降低FPGA使用的语言、工具和验证门槛，优化开发成本。

　　智谱(02513)：今日将披露中期业绩，盘后正式进入MSCI中国指数

　　智谱将于今日发布2026年上半年业绩，这是港股上市后首份中期报告。此外，全球知名指数公司MSCI此前宣布2026年8月份的指数审议结果。其中，智谱获纳入MSCI中国指数，将于今日（31日）收市后正式生效。据悉，股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

　　值得一提的是，8月26日晚，智谱上线并开源GLM-5.3-Flash（320BA18B），为GLM-5系列首个原生多模态模型，在Artificial Analysis Intelligence Index拿下57分，与ClaudeOpus 4.8持平；模型训练或获海光DCU等国产芯片集群支撑，发布前以匿名模型Ox-Alpha在OpenRouter、OpenCode测试，首日调用量登顶，单日处理tokens达62T，测试流量全由国产芯片承载。

　　阜博集团(03738)：机构指AI相关内容已成为公司业务增长的核心变量

　　阜博集团发布中期业绩，上半年收入18.05亿港元，同比增加23.97%。其中内容变现收入10.87亿港元，占比达60.2%，首次超越内容保护成为第一大收入来源。期内溢利为1.95亿港元，同比增长92.7%。

　　国元国际发布研报称，截至2026年6月30日，公司整体活跃资产达576万个，其中影视内容与切片456万个，以AI短剧、AI音乐为代表的可变现活跃资产达120万个，占比首次突破20%，该比例自2025年一季度的3%起步，仅用约一年半时间实现显著跃升，AI相关内容已成为公司业务增长的核心变量。

　　阅文集团(00772)：《后西游记》定档点燃短剧概念，公司IP运营商业化加速兑现

　　8月31日，《后西游记》正式定档。作为国内首部上星播出的AI长剧，该剧由Seedance 2.0、Seedance 2.5提供AI技术支持，采用AIGC完成画面与人物演绎，无真人演员参与，并采用“边制作、边审核、边播出”的创新模式。有市场分析认为，该剧的上线验证了AI长剧正在从概念到成片，AI长剧的商业闭环正在被跑通。

　　阅文集团此前在2026年半年报中披露，公司短剧与AI漫剧新赛道迎来爆发式增长，上半年相关收入突破4.3亿元，同比增长2.3倍。国元国际研报指出，持续看好公司“内容+平台+AI”模式下IP运营商业化的加速兑现，短剧、AI漫剧与IP衍生品构成的“三驾马车”已进入规模化变现阶段。

　　美团-W(03690)：二季度业绩表现超预期，核心本地商业经营利润转正

　　美团公布2026年第二季度业绩，收入约1046.43亿元，同比增长14.4%；期内溢利21.55亿元，同比增长4.9倍；经调整溢利净额约25.24亿元，同比增长69%。其中，核心本地商业分部收入同比增长10.1%至715亿元。得益于即时配送业务的盈利能力显著提升，经营溢利转正，达到57亿元；新业务分部收入则同比增长25%至331亿元。

　　招商证券认为，Q2外卖盈利转正，竞争改善下公司盈利修复路径清晰，且公司在高价值外卖用户心智及订单市占、经营效率上仍然具备明显领先优势；长期看公司核心业务成长性与壁垒仍具，海外探索继续打开想象空间。东吴证券表示，二季度核心变化在于收入保持较快增长的同时经营效率明显改善，公司更加重视订单质量、用户结构和投入产出效率，核心业务盈利修复逻辑进一步验证。

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