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　　全球市场

　　港股市场：8月19日，外围市场集体大跌，港股展现韧性，石油股银行股活跃支撑大市，恒生指数、国企指数分别上涨0.09%及0.21%，恒生科技指数收跌1.21%。

　　具体盘面上，大型科网股走势分化，小米集团受绩后提振涨近5%，美团、腾讯亦有所表现，对冲了百度大跌11%的拖累，使科技板块整体压力相对可控；中东局势持续紧张推升油价，“三桶油”表现强势；内银股集体上涨，成为稳定恒指与国指的核心力量，海运股、教育股、燃气股、煤炭股等能源板块活跃。

　　另一方面，受外围芯片股大跌影响，存储半导体股、光通信概念股、PCB概念股集体大跌失守，其中华虹宏力大跌近12%，长飞光纤光缆、中际旭创大跌超10%；AI应用概念股、电力设备股、脑机接口概念股、锂电池股、航空股、黄金股齐跌。

　　美股盘前：三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货跌0.26%，标普500指数期货跌0.03%，道指期货涨0.02%。

　　光通信概念股盘前下跌，Lumentum、Coherent跌超1%。

　　SK海力士美股盘前现涨超3%，此前一度涨超7%，拟回购注销40万亿韩元股份、承诺将至少50%现金流回馈股东，DRAM涨近1%，闪迪、美光科技、西部数据由涨转跌约1%。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨1.23%，报85.09美元/桶；布伦特原油涨1.17%，报92.09美元/桶。现货黄金涨0.77%，报4367.53美元/盎司；现货白银跌0.02%，报63.306美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净卖出港股106.21亿港元。南向资金今日成交额1090.66亿港元，港股大市成交2531.75亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、兆易创新分别获净买入3.21亿港元、1.38亿港元。华虹宏力、盈富基金、小米集团-W分别遭净卖出29.69亿港元、17.90亿港元、15.10亿港元。

　　热点要闻

　　就在今晚！美债又将迎“大考”

　　按照日程安排，美国财政部将于北京时间周四凌晨1点再次向投资者“借款”160亿美元，期限20年，以帮助为今年迄今近1.8万亿美元的美国预算赤字提供资金。

　　来自投资者的回应大概会是：“没问题，但你得支付近5.28%的收益率”——这是当前二级市场上20年期美债收益率的成交利率，同时也可能是自六年前发行20年期债券品种以来，华盛顿借债成本最高的一次。

　　上周美国财政部标售的30年期美债得标收益率高达5.216%，创下四分之一世纪以来同类债务的最高发行利率，这也令美国财政部今晚将标售的160亿美元20年期国债风险变得同样不容忽视。在30年期、10年期国债相继以多年高位成交后，本次拍卖将成为检验投资者能否在通胀与财政赤字双重压力下持续承接长期债务的关键时刻。

　　全球瞩目！美联储会议纪要今夜来袭，能否抑制“美债风暴”？

　　北京时间周四凌晨02:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要。这将是美联储主席凯文·沃什上任以来公布的第二份会议纪要。在美联储主席沃什减少对外沟通，美国国债抛售潮愈演愈烈的当下，这份纪要的重要性愈发凸显。

　　在7月会议上，美联储官员投票决定将利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。然而，12名投票委员中有3人投下反对票，主张加息。而沃什在会后新闻发布会上提出的问题远多于给出的答案，加深了市场困惑。沃什并没有对美联储7月决策作出清晰的解释，令投资者开始质疑该央行抗通胀的可信度。这也成为本轮“美债风暴”的推手之一。

　　“债市风暴”席卷美欧日，长债收益率逼近数十年高点，高盛交易台：美联储“或被迫加息”

　　全球主权债券市场正经历数十年来最猛烈的抛售浪潮，长端收益率在通胀忧虑、财政扩张与需求结构性萎缩的三重压力下持续攀升，各国政府融资成本骤然上升。对于长债收益率飙升，高盛交易台负责人警告，债券供给压力已大到足以迫使美联储在数据疲软之际仍被迫收紧政策。

　　美国30年期国债收益率周二最高触及5.33%，创2007年以来最高水平；法国同期限国债收益率升至2008年以来峰值；德国30年期债券收益率回到2011年水平；英国同期限金边债券收益率逼近6%；日本30年期国债收益率则升至1999年以来最高。

　　此轮抛售并非单一市场的孤立事件，而是由全球性结构力量驱动——持续的地缘政治动荡加剧供给冲击与通胀风险，各国政府财政纪律松弛，而传统长债买家的需求正在系统性萎缩。分析指出，这意味着长期固定收益资产的定价逻辑正在重写；对于特朗普政府而言，高企的融资成本在中期选举前夕已成政治压力。

　　对此，高盛交易台欧洲现货交易主管Rich Privorotsky在内部报告中明确写道：“某种程度上，美联储甚至可能被迫在数据走弱的情况下加息，以平坦化收益率曲线、重新锚定长端利率。”

　　大摩警告内存涨价情况仍然激进，Q3成熟制程DRAM可能涨价50%

　　根据摩根士丹利的最新预测，2026年第三季度，DDR4等成熟DRAM的价格将上涨50%，第四季度将再涨10%；SLC NAND闪存的价格将在剩余两个季度中均上涨50%。

　　摩根士丹利表示，成熟的DRAM和NAND芯片的供应紧张局面，即将进一步恶化。而造成这一局面的主要原因在于供应端的产能转移，存储器制造商正持续将产能转向HBM、DDR5和更高层数的NAND闪存。

　　据美国银行的数据，8月，DDR5-5600/6400 24GB的现货价格环比上涨了8%，同比涨幅高达483%。

　　摩根士丹利上调了对亚洲芯片股票的盈利预期。

　　美国联邦债务或于本周突破40万亿美元大关？较CBO预测提前数月

　　美国国债本周预计将突破40万亿美元，这比此前的预测提前数月，部分原因是由于特朗普总统取消的关税导致数十亿美元的收入损失，这些收入流失迫使美国财政部加快借款以支付国家开支。

　　六个月前，国会预算办公室（CBO）预计本财年总借款额将达到39.4万亿美元。但周一，财政部报告称，当前债务已升至39.9万亿美元，并仍在持续增长。

　　债务快速积累正值危急时刻。目前，通胀、伊朗战争以及全球债务水平上升等一系列担忧，正促使投资者纷纷抛售政府债券。债务借款速度加快，意味着下一次提高法定债务上限的截止日期很可能提前到来。

　　就在去年，国会将债务上限设定为41.1万亿美元。如今预算分析人士表示，债务可能在明年年初就达到这一门槛，迫使立法者要么暂停该上限，要么再次提高，以避免引发经济崩溃的违约风险。

　　公司新闻

　　夜盘股价直线拉升！SK海力士拟回购注销40万亿韩元股份、承诺将至少50%现金流回馈股东

　　SK海力士周三宣布，将回购并注销价值40万亿韩元（约286亿美元）的库存股，并承诺将2025至2027年间产生的自由现金流的至少50%用于股东回报。公司同时表示，将继续推进额外的股票回购与注销，并计划在第三季度业绩公布时披露更多股东回报细节。

　　消息公布后，SK海力士美股夜盘涨超5%，此前一度跌超3%，SK海力士在韩股盘后亦抹去8.3%的跌幅。随着AI芯片需求支撑存储器价格涨价周期、但涨价势头趋缓，此次大规模股东回报计划为投资者提供了新的价值支撑，也进一步强化了市场对公司峰值盈利之后股价底部的信心。

　　二季度收入仅增18%！OpenAI“暴雷”，远低于Anthropic

　　周三，据华尔街日报援引知情人士报道，OpenAI二季度收入为67亿美元，较一季度的57亿美元增长18%，与此同时运营亏损进一步扩大，令公司在备受期待的IPO前景上蒙上阴影。

　　相比之下，Anthropic同期收入超过115亿美元，不仅环比增幅逾140%，更是首次在季度收入上超越这家成立更早的竞争对手，并实现小幅运营盈利。

　　两家公司的业绩分化，折射出AI行业竞争格局在今年以来的深刻变化。ChatGPT增长放缓、Anthropic旗下编程工具Claude Code大获成功，正迫使OpenAI重新审视其商业策略并重组管理团队。OpenAI方面则向投资者表示，随着7月份一批新模型的发布，公司增速已在三季度有所回升。

　　Cerebras推出CS-4系统强势对标英伟达，称其推理速度可达GPU服务器的30倍

　　AI芯片公司Cerebras System于当地时间周二发布了全新机架式AI系统CS-4，该公司称，CS-4系统在单用户场景下，每秒输出token的能力可达传统GPU服务器的30倍。CS-4系统面向大模型推理赛道，直接对标英伟达的GPU服务器产品。

　　值得注意的是，该30倍结果来自厂商内部自测，衡量的是整机资源全部供给单一用户时的文本生成速度，并非整机同时服务大量用户的总吞吐性能。

　　Cerebras首席执行官称CS-4在前沿大模型上能实现行业顶尖速度，从根本上改变行业范式。业内指出，此次产品迭代，是该公司在AI数据中心硬件市场向英伟达发起挑战的重要一步。

　　效仿马斯克和扎克伯格，Anthropic计划为CEO提供额外投票权

　　人工智能初创公司Anthropic计划在今年晚些时候IPO。据消息人士称，Anthropic准备向公司首席执行官Dario Amodei及其他联合创始人授予一类具有额外投票权的股票，以帮助他们抵御来自外部股东的压力。

　　领导层被授予超级投票权的双重股权架构在科技企业非常普遍，超级投票权的设计旨在让创始人掌握更大的控制权，并使其免受短期股东压力的影响。SpaceX、Meta等公司都采取了相同的做法。

　　机构投资者对双重股权结构越来越持怀疑态度。加州公共雇员退休系统和其他大型养老基金认为，这种结构使管理层免于承担后果，从而削弱了问责制。

　　财经日历

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